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新任基金经理一年内 刘彦春的职业生涯投资回报率只有12.93%。

刘彦春的职业生涯投资回报率只有12.93%。

为什么?

职业生涯前7年的表现非常糟糕。

把业绩拉下来了。

不过最近4年,从开始重仓消费,尤其是白酒之后,业绩开始突飞猛进,成为明星基金经理

妥妥地选择大于努力啊!

管理的景顺长城鼎益5年6个月内收益率高达330.94%,年均回报30.42%。

下面是刘彦春的深度测评,

让我们近距离感受这个传奇基金经理跌但起伏的一生——

这是一个迎风逆袭的故事。

他是全市场最能赚钱的基金经理之一,仅2020年一年时间就为广大投资者赚了200亿+。

他也是全市场最有经验的基金经理之一,全国7位管理规模500亿+的基金经理,从业超过10年的仅此一位。

他是金牛基金、金基金、明星基金等业内权威奖项的大满贯获得者。

但是,他曾经也有灰色的过去。

从默默无闻到一鸣惊人,他用了整整8年。

他是如何赚到这么多钱的?

又有什么鲜为人知的故事?

今天,应广大粉丝朋友的要求,网叔就来给大家讲一下这位基金经理——刘彦春。

一、刘彦春何许人也?

如果用一个词来形容刘彦春,那这个词一定是大器晚成。

比起大多数出道即巅峰的明星基金经理,刘彦春的剧本是反着来的。

刘彦春出生于1976年。

毕业于北京大学,硕士学历,可以说是天之骄子。

硕士毕业后,刘彦春先后在汉唐证券和中信投资担任研究员。

2006年,刘彦春入职博时基金,从研究员做起,短短两年时间晋升为基金经理。

2008年7月,正值全球股灾,大盘从5891点暴跌到2958点。

在这种情况下,刘彦春接手了他职业生涯的第一支基金,规模近200亿的博时新兴成长混合。

“天降大任于斯人也,必先苦其心志,劳其筋骨,饿其体肤,空乏其身。”

这是一个巨大的挑战:基金规模如此巨大,再加上之前没有任何基金管理经验,管理难度可想而知。

在刘彦春将近三年的管理期内,这只基金只取得了24.58%的收益率,在同类基金中排名几乎垫底。

2010年8月4日,牛市最后的小高潮,刘彦春接手了他职业生涯的第二只基金,规模将近100亿的博时第三产业混合。

新任基金经理一年内_新任经理角色_华商基金+基金经理

此后几年,股市一路阴跌。

将近4年的管理时间,这只基金不仅没有获得收益,反而亏了三个点。

连续掌管两只百亿级别的基金,业绩一次比一次差,第二次甚至还亏钱了。

这样的打击对于一名基金经理来说无疑是致命的。

接二连三做接盘侠。

经过再三考虑,刘彦春认为或许博时真的不适合自己……

2015年1月,刘彦春离开博时,加入景顺长城基金。

然而故事并没有像我们想的那样迎来转机。

2015年4月,又是牛市半山腰,刘彦春接手了加入景顺长城的第一支基金——景顺长城新兴成长混合。

在刘彦春掌管的前两年时间里,这只基金业绩依然较差,始终在中下游徘徊。

短短三个月后,牛市暴跌至半山腰,刘彦春接手了第二只基金——景顺长城优质成长股票。

高位接盘,结果可想而知,这一次,他又亏了。

在在他掌管的一年四个月期间,这只基金累计亏损3.79%,业绩排名更是直接垫底。

同样的剧情,同样的结果。

只不过这一次是在景顺长城,最关键的是这一次他已经40岁了。

人到中年,日子变得异常艰难。

整整八年,却从未证明过自己,未来似乎只剩下绝望。

山重水复疑无路,柳暗花明又一村。

2017年,在经历了9年的寒冬后,刘彦春终于迎来了他的春天。

他开始调整策略,重仓消费,尤其是白酒。

他所掌管的两只基金触底反弹,短短一年时间从中下游直接飙升到前1%。

华商基金+基金经理_新任基金经理一年内_新任经理角色

而他掌管的景顺长城更是连续第三年获得“十大明星基金公司”奖。

因为业绩优异,刘彦春的基金规模也迅速增长,不到一年,他就从当初的“落魄户”变成了景顺长城的头牌基金经理。

纵观刘彦春的职业生涯,前期高开低走,中期屡战屡败,后期一飞冲天,简直比电影还要精彩。

二、刘彦春生涯战绩

刘彦春担任基金经理将近11又253天,复合年化回报为12.93%。

受生涯前期业绩较差的影响,刘彦春的生涯复合年化收益并不高,比起大多数明星基金经理,更是有非常大的差距。

我们的基金经理30强以职业生意15%为底线,所以刘彦春暂时没有入围。

三、刘彦春代表作

截止到目前,刘彦春一共掌管过10只基金,目前在管的有以下6只,总规模超过500亿。

其中比较有代表性的是景顺长城鼎益混合(LOF)基金。

(1)代表作档案

任职总回报374.78%。

任职复合年化32.75%。

如果你在2015年7月花10万买入这只基金,现在已经是47.478万了。

(2)代表作近三年战绩

最近三年总收益是178.44%,最大回撤-30.83%,复合年化40.68%。

收益率属于最高的那一档,回撤小于大盘。

和几位明星基金经理代表相比:

总收益仅次于踩在医药风口的葛兰。回撤比葛兰低很多,仅次于张坤。

综合来看,可以说是这几个明星基金经理管理的基金中表现最好的。

四、刘彦春的投资风格

刘彦春的投资理念:

注重选股、自下而上、大盘为主、偏爱消费、长期持有、高仓位运作。

(一)选股:自下而上、大盘为主、精选个股

刘彦春始终坚持自下而上选股,在企业与宏观因素之间,他更注重的是企业。其主要决策是基于企业本身的经营和财务绩效做出,而所有的宏观与政策研究,也是依据于此。

在个股选择中,刘彦春致力于寻找高投入资本产出比、高成长潜力的优秀公司。

具体指标方面,主要比较ROE、ROIC等财务指标,关注现金流和投入资本产出变化趋势。他喜欢通过市场竞争形成竞争壁垒的公司。在他看来,高投入资本产出意味着在行业内具备竞争优势,以及良好的内生增长能力。高投入资本产出、高成长公司可以为股东持续创造价值。

除此之外,刘彦春还非常看重企业家的能力,他曾说过“那些可以正确应对外部环境变化的企业,具备创新和冒险精神的企业家,才是市场上真正稀缺的的奢侈品。”

在选股的风格上,刘彦春偏爱大盘股,最近两年尤其偏爱大盘成长股,这有利于支撑起他庞大的基金管理规模。

新任基金经理一年内_华商基金+基金经理_新任经理角色

这种选股风格对基金经理的选股能力要求极高,近几年优异的业绩也证明了刘彦春确实有这个能力。

(二)资产配置:偏爱消费、长期持有。

刘彦春以擅长投资消费股而出名。

通过观察景顺长城鼎益的行业配置图,我们不难发现,刘彦春的大部分投资都集中在消费行业。

尤其是2017年以来,消费行业所占比重越来越高,到2018年之后一度突破60%。

再来看其前十重仓股:

除了两只医药股,其他八只广泛分布在消费细分领域,包括白酒、可选消费、必选消费、水产养殖等。

其中白酒股更是多达5只,合计占比高达35.43%,占据了“半壁江山”。可见刘彦春是极度看好白酒的。

最近几年,刘彦春的业绩能大幅跑赢沪深300,重仓消费(白酒)功不可没。

除了偏爱消费,长期持有也是刘彦春投资的一大特色。

在他管理基金的这几年,并未大幅度的调过仓,前十重仓股中有6只持有周期都在两年以上。

换手率更是远远低于行业平均水平,长期维持在1倍以下:

(三)仓位:高仓位运作、基本不作择时

仓位管理方面,刘彦基本上保持满仓操作,尤其是2017年第四季度以来,仓位一直维持在90%以上。

高仓位能够带来超额收益,但也会带来高波动和高回撤。

在回撤控制方面,刘彦春虽然称不上顶级,但也很不错。以其代表作鼎益为例,最大回撤多数时候都低于沪深300。这也从侧面体现了刘彦春选股能力之强。

由于长期满仓操作,所以刘彦春基本不择时,这也是很多明星基金经理的常规操作。

五、关于刘彦春的争议争议一:规模问题

这几年以来,随着刘彦春业绩的走高,他所掌管的基金规模也越来越大。今年更是迈入了500亿+基金经理俱乐部,掌管基金规模全国排名第七。

也正因为此,网上很多朋友开始担心刘彦春的基金规模问题。

对于规模的担心不无道理。

总体讲,基金规模过大,对于获取超额收益的影响还是挺大的。

对于基金经理的个人操盘能力,更是一种挑战。

具体落地到人,基金经理能否驾驭大规模资金,也因人而异:

有人是韩信点兵,多多益善,不管管理多少规模的资金,都能取得骄人的战绩。

也有人是刘邦带兵打仗,10万封顶,多了就日渐沦为平庸。

在基金经理管理规模大这个问题上,我们主要抓两点:

(1)基金经理有没有证明过管理大规模资金的能力?

新任基金经理一年内_新任经理角色_华商基金+基金经理

进入景顺长城之后,刘彦春2018年管理的资金规模就开始逼近百亿,2019年管理377亿,2020年管理规模突破500亿。

那么,我们来看最近三年的他的战绩:

最近三年赚174.51%;

最近两年赚243.62%;

最近一年赚99.19%。

可以说,时间一定程度上检验了刘彦春有管理大规模资金的能力。

(2)除了管理大规模资金的明星基金经理,还有没有更好的选择?

没有完美的答案,只要更好的选择。

不想把钱交给管理规模较大的基金经理,你就要思考:还有其它选择吗?

市场很残酷,管理规模小的基金经理往往有这么两种情况——

要么业绩很差,无人问津;

要么短期业绩还可以,但在长周期上还没证明自己。

另外,筛选的研究成本也会倍增,而这一点,你需要三思。

争议二:应该如何看待基金经理过往业绩?

刘彦春职业前七年的业绩非常一般。

直到最近4年重仓消费股,特别是白酒之后才开始发飙,跃升到头部。

那么,问题来了,我们买基金,该如何看待基金经理的过往业绩呢?

对于历史业绩,我们过往的核心理念是穿越牛熊周期,依然能取得优异的成绩,比如年化平均在15%以上。

当然,这样的一刀切对于从业经验比较短,或者早期挣扎,近些年才开始崛起基金经理有那么点“不公平”。

刘彦春的历史业绩,确切讲4年内非常出色,4年之前则非常一般。

这个时候怎么看呢?

我们的观点是以4年的历程来衡量这个基金经理的水平。

过去4年,经历过2015年牛市的结束,2018年的小高潮到小低谷,以及到现在的又一次小高潮,市场起伏比较大,这4年完全靠运气,也是挺难的。

所以,当前的表现能力因为还是占大头的。

六、刘彦春的基金,我们要不要买?

刘彦春从业将近12载,历经两轮牛熊。

前期历经千辛万苦,后期终于悟道,立足消费行业,最近4年获得了骄人的业绩。

那么,他的基金可以买吗?

目前刘彦春的策略其实跟张坤有点像。

如果你对消费行业比较了解,知道风险点在哪里,同时又比较认同刘彦春的投资理念,刘彦春管理的产品是一个不错的选择。

不过,这里需要注意一点:

刘彦春高位持仓白酒,目前白酒已经形成泡沫,在未来存在较高回调的压力。

想上车的朋友,可以等等白酒的回调……

PS:如果觉得白酒永远涨,上面的话当网叔没讲。

风险提示:

文章仅供参考,非投资建议。股市有风险,投资需谨慎。

新任经理角色_新任基金经理一年内_华商基金+基金经理

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我们为什么要做基金经理的研究和分析?

在中国,主动基金的业绩表现几乎秒杀指数基金。但研究主动基金有一个非常大的难点:如果说指数基金是坦胸露乳,那么主动基金就是一个包裹得严严实实的黑盒,信息高度不透明。

这种不透明,让很多投资人对主动基金望而却步,缺乏安全感。

那么解题的密码在哪里?密码不在一个主动基金的历史业绩,而在一只主动基金的基金经理。历史经验告诉我们,优秀的基金经理是主动基金的灵魂,决定着这只基金的生死存亡。

这个系列,我们就来深度探究一下整个公募基金江湖,那些呼风唤雨,优秀的传奇掌舵者。

我们的研究分两个模块:

一个模块是“传奇基金经理探秘”,经历一轮牛市以上,取得过骄人战绩,且声名显赫;

另一个模块是“知名基金经历探秘”,主攻尚未经历一轮试牛的新锐基金经理,以及其它知名度大的基金经理。

下面是我们已经研究过的基金经理:

1、传奇基金经理探秘系列

传奇基金经理探秘(一):易方达张坤,8年赚了618.45%

传奇基金经理探秘(二):广发刘格菘,大赌徒还是实力派“公募一哥”?

传奇基金经理探秘(三):富国朱少醒,十年十倍的“神级”基金经理

传奇基金经理探秘(四):兴全谢治宇,8年收益率640%的80后大咖

传奇基金经理探秘(五):中欧曹名长,14年复合年化21.71%,却惨遭滑铁卢……

传奇基金经理探秘(六):景顺刘彦春,3年赚178.44%,5年赚374%

2、知名基金经理解锁系列

知名基金经理解锁(一):中欧葛兰,年化31%,医药女神是不是风口的猪?

知名基金经理解锁(二):诺安蔡嵩松,真的是在拿老百姓300亿血汗钱豪赌芯片吗?

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基金很简单,长期每年赚10%-15%的收益率并不难。

90%的小白玩基金亏钱,根源是不懂,买了好基金拿不住,更别说“追涨杀跌”乱投资了。

为此,网叔精心撰写了下面投资攻略——

全网最强基金攻略

1、养基超级指南:手把手教你玩转基金(附实战截图)

2、基金这样买更赚钱:学会择时,风险降10%,收益多10%

3、基金这样卖更科学:会买是徒弟,会卖才是师傅

4、基金百科:你想了解的基金知识点,都在这篇文章里

重磅干货

1、基金书籍:全网最干货的基金书籍和资料推荐(必读)

2、基金网站工具大全

3、王牌基金30强:我们是怎么筛出中国最牛逼的30个基金的?

4、最牛基金经理30强:我们又是如何找到最牛逼的基金经理的?

写在最后

1、投资上有什么疑惑,可以关注公众号“网叔点财”直接在文章下面留言,能答的,叔会解答。

2、留言的时候,不要问”在吗?“后台没有客服恭候,请直接留下完整问题,叔会集中时间解答。

叔的态度:投资靠自己,但能帮的尽量帮。

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网叔:资深投资人,长期创业者。独立,理性,深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识,骂几个混蛋,喝两杯小酒。

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