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2015量化对冲基金抗跌神器 今天上证指数突破3300点,基金还能买吗?

保守的人,现在买债券基金,稳稳的旱涝保收!!!

1.0

最近成交量连续基本在1.6万亿左右,已经接近2015年牛市2万亿的能量

银行、地产、保险如此大的板块全方位拉涨停,

低估板块在补涨后,科技、消费、医药不但没有下跌,昨天还进一步的轮动上涨。

这肯定不是存量资金在博弈,

而是巨量的新增资金在跑步入场。

市场的势能已经起来了,相当于重型卡车加速往前跑,短期内,惯性会持续,很难马上调头。

2.0

但长期看,是不是牛市,依然是很难预测的。

当下,比较好的机会是债券基金。

随着股市的连续上涨,债券被大量的抽血,开始连续下跌。

近期十年期国债ETF,已经跌到了2月初的水平。相当于上半年债券的涨幅,基本又跌回去了。

而10年期国债利率也涨到了3.103%(2点时的价格),也接近年初水平。(国债利率和债券收益成反比)

债券的机会逐渐开始显现了。

蓝线是我买的债基过去4个月的收益走势图,还是比较平稳的。

之前我买的债基,短短4个月的时间收益也飙升在5%左右。

债券作为资产配置中必不可少的资产,不但可以获得6%-8%的长期收益,而且还可以提供稳定的现金流,待其它资产出现机会的时候抄底买入,这样钱可以永远滚动,可谓资产配置的灵魂产。

当下如果你对全面牛市不太看好或者仅仅想要稳赚6-8%的收益,不妨抓住这波机会老老实实买买债基。

3.0

什么是债券基金呢?

债券本质上就是一个“借条”,在借条里清楚地写着我管你借了多少钱,利息是多少,约定在什么时候把本金还给你。

比如这张“联想债”,就是联想集团发行的面值为100元,票面利率为5.7%的债券,它代表的意思就是:你买一张“联想债”,将100元钱借给联想集团,那么它承诺以后每年将给你5.7元的利息,并在到期日2022年11月30日将本金100元一并归还给你。

国家跟你借钱,这个债券就叫作国债;公司跟你借钱,就叫公司债;地方政府借钱就叫地方债。

但是一般债券购买门槛很高,我们普通人只能通过债券基金来投资债券。债券基金就是筹集我们的钱,聘请专业人士来投资债券,为我们安稳地赚取收益。

一般来说,债券基金按照不同的分类标准可以分成不同的种类,

按照所投资标的划分,债基可分为“纯债基”、“一级债基”和“二级债基”。

把所有的资金都用于投资债券,不买其它的,这类是“纯债基”。

有些债基把主要资金都投资债券,但还参与新股申购,这类是“一级债基”。

有些债基会拿其它20%的权重配置股票,以追求更高的收益,这类属于“二级债基”。

纯债券类基金一般收益5%左右,

一级债基相应高一点,二级债基的话更高一点,

比如,二级债基汇添富双利增强债券A,近3年收益22.29%,年收益6%左右,

西部利得祥盈债券A,近3年收益29.61%,年化收益9%。

易方达裕祥回报债券,近3年39.67%的收益,年化收益率更高达到12%,

从2004年初至2020年3月份,从1000点上涨到3000点,二级债基的平均年化收益率,大约是7.1%。非常诱人的回报啊!

除了二级债,一些量化对冲的基金也能实现类似债券的稳定收益。

对冲策略的原理就是买入(A+B),卖出(A),无论市场涨跌都能赚B。

举个例子,从沪深300支股票里面优中选优30支股票买入,这30支股票的收益=沪深300的平均收益+精选股票的超额收益。然后卖空沪深300, 相当于卖空沪深300的平均收益。

如果股票涨了28%,沪深300大盘涨了20%。买入股票的收益28%,做空沪深300大盘亏了20%,总收益净赚8%。 如果股票跌了22%,沪深300大盘跌了30%。则买入股票亏了22%,做空大盘赚了30%,总收益依然净赚8%。

也就是无论大盘涨跌,都能赚8%,这就是对冲的好处。

我们来看一下采用对冲策略的绝对收益基金的业绩表现,

海富通阿尔法对冲混合,成立5年多,总收益57%,年化收益9%,收益稳健的向上增长。

中海积极收益混合,最近3年,总收益30%,年化收益9%左右,收益也是稳健增长。

这类基金着实让人看得眼睛发光,长期6%-8%的收益,还相对灵活的产品,整个市场非常稀缺。

4.0

怎么选出优质的债券类基金?

债券类基金比较好选,主要就是看业绩,一般业绩不行就是不行。以业绩为核心,然后看风险、基金经理、基金公司、调研等因素就可以选出前20%的债券基金。我总结为以下六步:

第一步,选业绩持续优秀的基金

基金,业绩代表一切,稳健收益的基金更是如此,

巴菲特为何牛逼,因为业绩全球前几名。

业绩最能证明基金的优秀程度。

虽然过去业绩好并不代表未来业绩也一定好,但如果一只基金长期业绩优秀且稳定,那至少说明其综合能力中上等,未来业绩好的概率更大。

就好比,一个常年考班级前五名的同学,下次考进班级前五名的概率会更大,一般最差也不会跌出前30名。

目前业内常用的筛选基金业绩的方法是:“4433法则”。

这个方法由台湾大学的两位教授提出,以长期、中期、短期业绩排名作为筛选依据,认为同时符合4个筛选标准的基金,就是市场上的优质基金。

第一个4: 选择一年期业绩排名在同类基金中排前1/4的基金;

第二个4: 选择两年、三年、五年业绩排名在同类基金中排前1/4的基金;

第一个3: 选择近6个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金;

第二个3: 选择近3个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金。

“4433”法“兼顾长中短期业绩”,可以选出业绩持续优秀的基金。

第二步:选风险低的基金

基金的风险如何衡量,主要看下跌幅度。

A基金赚7%收益,最大下跌5%。

B基金赚7%收益,最大下跌15%。

虽然都是7%收益,但买A基金,下跌波动很小,可以一直拿住赚钱,

而买B基金,最大下跌幅度可以达到15%,很多人极有可能就彻底绝望拿不住,割肉白白亏损了。

我们很容易看出A基金比B基金风险低。

一般来说,偏债型基金最大回撤在5%以内,很多人通常可以接受;回撤5%-10%,人们会觉得损失惨重;如果跌掉10%甚至更多的时候,大部分人就彻底崩溃,割肉出局白白亏损。

所以我们一般选最大回撤(从最高点下跌到最低点的幅度)在5%以内的基金。

第三步:选从业3年以上的成熟基金经理

投资行业水比较深,学校里的理论知识学得再好,量化模型做得再出色,没经历过牛熊历练,人性考验,还是很难成长为一名优秀的基金经理的。一般3年是一个牛熊轮回,所以要选从业3年以上,经历过牛熊历练的基金经理。

此外要看基金经理过往业绩,优秀且稳定的过往业绩是一个基金经理能力最有效的证明,一般偏债类基金经理过往业绩年化在6%以上为佳。

第四步:选基金公司

每个基金公司都有自己擅长的领域。

有的基金公司擅长绝对收益,比如:长安基金。

而有的基金公司则更擅长权益类投资,比如:兴全基金。

最好选该基金公司擅长领域的明星基金。

各个基金公司的风格和侧重都是什么呢?

第五步:选基金成立时间,至少成立3年以上

如果基金成立时间太短,说明运作还没有稳定,业绩没办法评估,很难区分这个基金的业绩是来自于运气还是实力。

第六步,深入调研

首先,我们一定要去观察这个基金的历史持仓投资记录。

比如,对于二级债基,你就要观察它的历史持仓记录里股票的配置比例到底是多少,持有的股票都是些什么类型的,与其宣传的理念是否一致,它的仓位偏好如何?仓位调整频率如何?

……

再就是要看这个基金经理的历史言论,

搜集基金经理发表的文章、接受采访以及公开发表的言论、基金公司的宣传材料等,查看他的投资逻辑、投资体系和实际持仓、实际操作是否符合!

最后,查看资深投资者、同行的评价。基金是个比较小的圈子,一般优秀的基金内行人普遍公认,明星基金更是如雷贯耳。

按照上面六步筛选基金,不敢保证一定能选出前5%的明星基金,但选出前20%的优秀基金还是可以的!

实操步骤

下面我用Wind以“挑选二级债券型基金(混合型/对冲型方法类似)”为例给大家说一下具体操作步骤:

第1步:打开wind金融终端-基金-基金研究;

第2步:点击【4433好基金】,我们可以看到目前市场上符合“4433”要求的基金共有472只,

(点击查看大图)

第3步:选择【债券类-二级债券基金】,设置【最大回撤近一年3年】进一步筛选后还剩下28只基金,

(点击查看大图)

第4步:我们要找的基金是业绩持续优秀稳定的基金,不仅要牛市行情表现好,熊市依然要表现出色,因为2019年债市行情不佳,所以我们【按近1年收益率进行排名】,从上到下依次对比分析这剩下的28只基金,在基金前面的小框内【打√】,点击右上角【对比分析】,

(点击查看大图)

第5步:从28只基金中精选出表现相较更好的基金,将它们更详细的数据依次全部扒下来,6个月、1年、2年、3年、5年和总回报业绩,最大回撤等风险指标全部汇总到Excel表格中,建立一个基金池(混合型、对冲型基金按照同样的方法选出)

(点击查看大图)

第6步:详细分析基金经理,选出历史业绩6%以上,从业3年以上的基金经理。

第7步:在雪球、天天基金调研资深投资者,专业内行人对基金池中基金的评价,选出普遍公认的好基金。同时进一步阅读相关基金的年报、季报;基金经理发表的文章、接受采访以及公开发表的言论、基金公司的宣传材料等公开资料,验证基金业绩的持续性。

综合以上七步我们精选出一些优质基金,建立了一个基金组合,

(点击查看大图)

第8步:按照【风险平价】策略分配每只基金的比例,回测其2017-6-24~2020-3-12期间的业绩。

(点击查看大图)

从上图我们可以看到,该组合在过去两年半的时间里(穿越牛熊,2018年大跌、2019年大涨)将最大回撤控制在2%以内的同时取得了9.64%的年化回报率,非常让人满意的整体业绩表现啊!

5.0

为什么我们要建立基金组合?

因为没有任何投资产品是百分百正收益,没有任何风险!

单纯投资一支基金,容易被黑天鹅绝杀!

建立基金组合是为进一步降低基金的风险和波动!

大白话就是东方不亮西方亮,有些亏,有些赚,整体风险就会大大的降低。比如股票和债券往往是跷跷板,股票好的时候债券不好,债券好的时候股票不好。

这就是获得诺贝尔奖的资产组合理论:如果资产相关性弱,那么同时持有,就可以降低风险。

资产组合最核心的就是相关性弱,具体有精确的计算公式,我这里不展开了,下面这张计算草稿感兴趣的可以简单看看,不感兴趣的略过

组合的相关性如下:

6.0

基金组合的配置比例是怎么确定的?

主要是风险平价策略!

风险平价策略本质是风险高的比例低,风险低的比例高。实现各类资产的风险贡献基本均衡。

比如股票的风险是4、商品的风险是3、黄金的风险是2,债券的风险是1;

通过给组合中股票、商品、黄金、债券分别配置12%、16%、24%、48%的比重。

这样我们就能使组合中股票(4*12%)、商品(3*16%)、黄金(2*24%)、债券(1*48%)四类资产的风险都相等。这就是风险平价策略。

我们的组合采用的就是风险平价策略,各只基金的风险权重占比都是相对均衡的,不会出现整个组合的风险主要集中于单独一两只基金的情况。

我们的模型会实时测算各只基金的风险暴露度,如果某一只基金风险上升,组合会将该基金的仓位调低,而风险较低的基金,仓位就会被调高,以此来控制整个组合的风险。

7.0

组合还存在什么风险?

我们组合的几只基金覆盖的资产大类主要是股票和债券,

很显然,组合面临的最大风险是“股债双杀”,

股债双杀,顾名思义就是股市和债市同时出现大幅下跌的情形,

如果以上证综指、十年期国债收益率(10Y国债)作为划分股、债走势的指标,则我国资产市场历史上存在四次较为典型的股债双杀:

2002年6月至2004年末,上证综指跌24%,10Y国债收益率上行250bp;

2008年4月至2008年8月,上证综指跌12%,10Y国债收益率上行56bp;

2010年11月至2011年11月,上证综指跌15%,10Y国债收益率上行30bp;

2012年8月至2013年11月,上证综指跌8%,10Y国债收益率上行140bp。

下面我们以“2012年8月至2013年11月,上证综指跌8%,10Y国债收益率上行140bp”的这次股债双杀为例,

回测由“汇添富优势精选(优质股票型基金)+南方宝元(中国第一只开放式债券基金)”两只基金按照“风险平价策略”组成组合在这次股债双杀时的数据表现,

我们可以看到,该组合在此次长达一年多股债双杀的行情里,虽然取得了10.57%的年化收益率,但最大回撤有-8.25%。也就是在严重的股债双杀情况下,组合可能会亏损5%以上。

但一般持有一个周期(比如6-12个月)后,通常又都可以涨回来。

股债双杀,通常出现在社会发生较大问题,或者国家经济遭遇风险危机的时候,一般来说,“股债双杀”出现的概率是比较低的。

8.0

怎么买?

从上面的业绩走势来看,虽然我们稳定收益组合收益波动是比较小,但遇到股债双杀的情况,依然可能出现亏损。

遇到目前股票短期内大幅下跌的情况,也会出现较大回撤。

所以比较好的买入办法还是【每周定投】

定投省心省力,不用纠结操心,

纪律性强,不容易受情绪影响乱操作而被收割,

低波动,亏损的时候不会特别难受,容易坚持下去。

长期定投稳定收益组合,既能获得6%-8%的长期收益,还可以创造稳健的现金流。待股票基金或者其他资产出现机会的时候,我们可以取出子弹,抄底股票基金。

这就是我们现在比较满意的永动机策略。

这个策略,通过债券基金串联灵魂,既能实现股票、债券、房产、现金、保险等均衡的资产配置,又能让资金永远滚动,一刻不停歇的赚钱。

这也是我目前资产配置的总策略。

希望这篇文章能帮助到,在3400点犹豫不决的部分投资人。

基金实际上非常简单,99%的人投基金亏损的主要原因是不懂,看完下面这些攻略,将帮你远离亏损,赚10%-15%收益。

基金全攻略:

1、基金全攻略:基金盈利47万的老司机,手把手教你基金如何赚钱

2、基金如何选:帮大家彻底搞懂怎么选出优质基金

3、基金怎么买:90%的人不懂,基金买入时机极其重要,这篇文章帮你彻底搞懂

4、基金怎么卖:手把手教你基金怎么卖,才能赚100%收益。

下面是重磅:

5、基金干货书籍:我给大家整理了10几本经典书籍,帮你功力会再上一个台阶

6、基金20强名单:公认优秀的基金名单,业绩可以超过80%的基金

我现在基金持仓200多万,盈利60多万,一路走来,我非常知道朋友们的迷茫。

以我的真实经验,大家不要到处问来问去,看一些碎片化的知识。相信我,耐心的花1个小时,认真学学上面几篇完整攻略,基金就能基本学懂。

基金实盘我会每周更新,实盘完全按攻略在操作,实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水,永远学不会游泳。经过一轮涨跌,你真正赚到钱,你就完完全全搞懂基金了。

这是最快最捷径的一条路,也我真金白银实战的经验。

知乎是非常好的学习平台,我在知乎6年,真心学到很多。我也会努力分享干货,让更多后来者受益。有什么不懂的,尽管问,我一定知无不言!

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