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基金资产架构 什么是管理型的私募基金?什么是私募结构化产品?

结构化私募作为普遍存在的一类金融产品,与一般的管理型基金不同。它为不同风险偏好的客户,提供匹配的基金份额种类。无论投资者风格是保守还是进取,只要进行适当的选择,都能够选到适合自己的结构化私募产品。

结构化产品其实很简单

根据客户不同的风险偏好,分为优先级和劣后级。风险偏好较低的客户,认购优先级;风险承受能力较高的投资者,购买劣后级。各自的特点如下所示:

通常结构化产品优先级的出资额要高于劣后级,结构比例一般在[2:1]至[9:1]。

结构设计分为三类,收益特征各有千秋

第一种,优先级没有固定的预期收益率,收益的一定比例要分配给劣后级。

这种也常称为风险缓冲类产品。当产品发生亏损时,由劣后级本金补偿优先级本金。比如,某结构化基金优先级与劣后级的资金配比为3:1,优先级超额收益的20%分给劣后级。

最终清盘净值不同,各级投资者收益率有不同表现

第二种,优先级有固定的预期收益,超过部分全部归劣后级所有。

当产品发生亏损时,由劣后级本金补偿优先级本金及收益。比如,某结构化基金优先级与劣后级的资金配比为3:1,优先级的固定预期收益为9%。

最终清盘净值不同,各级投资者收益率有不同表现

第三种,结合前两种,优先级有预期固定收益,又有浮动收益。

这种结构一般是,在产品合同中规定一个较低的预期固定收益;优先级收益超过该固定收益的部分,再按一定比例分配给劣后级。当产品发生亏损时,由劣后级本金补偿优先级本金及预期收益。比如,某结构化基金优先级与劣后级的资金配比为3:1,优先级的固定预期收益为6%,超过部分的20%分配给劣后级。

最终清盘净值不同,各级投资者收益率有不同表现

投资者如何选择适合自己的结构化产品?

投资者需根据基金杠杆情况、投资标的市场预期、私募管理人投研能力、自身风险偏好等,来选择结构化产品的不同层级进行投资。对风险偏好较低的投资者,更适合配置优先级。以上三类结构中,第二种有较高预期固定收益的最为保守,其次为第三种,而第一种无预期固定收益的产品则相对积极。

对有一定风险承受能力的投资者,则适合认购劣后级。其中,有预期固定收益的产品劣后级收益波动相对较大。若投资者对管理人投研能力非常认可,且对后市持乐观态度,可选择第二类及第三类产品结构进行配置;第一类则适合对后市持谨慎态度的客户。

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