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指数长了基金却亏了 都说指数基金的投资风险小,那么,投资指数基金的风险到底有多大,最多可能亏多少?

都说指数基金永不消亡、长期必然上涨,但这并不代表投资指数基金是没有风险的,永不消亡只能代表投资指数基金不会亏到一毛钱不剩,但有可能会亏到腰斩,甚至脚裸斩,而长期必然上涨中的“长期”可能指的是5年、10年甚至20年。

具体我们看数据,下表是A股市场中19个具有较为活跃的ETF交易的股票指数,我们列出了这些指数在最近一轮牛熊市中所经历的最大亏损幅度,以及最大亏损所发生的时间区间。

以中证传媒指数为例,2015年6月12日最高点时的收盘价是4714点,2018年10月16日最低点时收盘价是1034点,这期间录得跌幅-78.07%,时间跨度长达3.35年。

如果投资者在2015年最高点时买入10000元中证传媒指数并一直持有,那么到2018年最低点时还剩2193元,基本亏的只剩个脚裸了,跟指数消亡了也没多大区别。

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至于说什么时候能涨回去,中证传媒如果要从最低点的1034点涨回到4714点,所需涨幅高达355.90%。这个级别的涨幅,如果指数每年涨10%,需要涨15.96年,算上下跌时间的长度3.35年,接近20年才能回本。如果指数每年涨20%,需要涨8.34年,算上下跌时间的长度3.35年,大约12年可以回本。

所以说,指数基金长期上涨中的“长期”,可能会比大多数人期望的要更长,长到让大多数人都接受不了。

当然,以中证传媒为例,因为是一个比较极端的例子,它在上表中是亏损最大的指数,高达-78.07%,并且行业指数的波动本来就比宽基指数的波动要大一些。如果换成核心宽基中的创业板指和中证500,最大亏损为-69.74%和65.20%,稍微小一点,但这对投资者来说仍然是一个完全不可接受的亏损幅度。再看大盘核心宽基中的上证50和沪深300,最大亏损也有-44.70%和-46.70%,相对好一些,但还是难以接受。

。。。

对一般投资者而言,比较能接受的亏损极限大约在-20~30%之间,原因有两个:

一是20~30%差不多是人类心理对亏损忍耐的极限阈值,超过之后可能就会造成人的情绪失控,比如准备破罐子破摔;

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二是亏损幅度和它回本所需的盈利幅度是不对称的,随着亏损幅度的增加,回本所需的盈利幅度会成指数增长。

比如,亏20%之后需要赚25%回本,亏30%之后就需要42.86%,而亏50%之后要赚100%才能回本,亏80%之后要赚400%才能回本,越来越难,越来越不可能。

很多私募基金的清盘线都会设置在0.8左右,也就是最多接受亏损20%,也是有道理的。

顺便再说说,投资者指数基金时,怎样可以避免这种毁灭性的亏损呢,比如亏30%、50%甚至更高?

我总结了两个办法:买的便宜和启用止损

1.买的便宜

不要在估值过高的价位买入,尽可能在靠近价格底部的区域买入,自然亏损的不会太夸张,比如对上证50、沪深300等大盘蓝筹指数,市盈率PE高于15倍不买,对中证500等中小盘指数,市盈率PE高于25倍不买。

但“买的便宜”说起来容易,做起来很难。

一方面,怎么算便宜,怎么算贵,很难有明确的判断标准,只有一个很模糊的判断,并且这个判断的标尺还在随时间而变化。

不同的人的便宜与贵的判断可能大相径庭,你所认为的贵,在别人的眼中可能就是便宜。这就是为什么“低估买入,高估卖出”的道理人人都懂,但做出来的投资业绩却大不相同的原因所在。

另一方面,嫌贵不买,踏空了怎么办,有没有补救措施?如果市场就是不跌回到你所认为的便宜区域,那就永远不买了吗?

比如沪深300指数的市盈率PE低于15倍才买,现在16倍,结果一直涨的20倍、30倍,还要买不买,如果坚持不买,那沪深300十年甚至二十年都不跌15倍PE了,是不是准备这辈子都不买了。

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千万不要小看踏空对人心理的影响,踏空会比套牢更让人心理难受。也不要觉得可以做好心理准备:涨上去了就干脆再也不买了,这种观点只是缺乏投资经验的人想当然的想法。

熊市时大家都在亏钱,虽然自己也亏钱了,但起码心理上还有个慰藉,因为大家都很惨,可以报团取暖,而且一般人都会认为迟早有涨上去的一天,总会解套,希望是有的。

反观牛市时,若别人都在哗啦啦的赚钱,而自己却是空仓,一毛钱没赚,虽然也没有亏钱,但却很容易让人妒火中烧、心态失衡,这种感觉会比套牢强烈得多,而且涨上去就意味着可能再也不会跌回来了,再也没有希望了。

我见过太多人在2015年牛市时,大盘4000点清仓,4500点就已经安耐不住了,5000点终于又冲进去了。

当整个市场都处于一种疯狂的状态时,不要觉得自己还能够保持理性。当大盘5000点时,一定会让大多数人都相信这次大盘能涨到6000点、8000点甚至10000点。

2.启用止损

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当用技术指标判断股价已经步入下跌趋势时,启用止损,清仓或者起码减仓。

这类方法的可操作性要比“买的便宜”好很多,因为它具有明确的操作信号。

比如,当指数价格跌破20日均线减仓1/3,跌破60日均线再减仓1/3,跌破120日均线全部清仓,如果上破均线了,再加回来,也不会踏空牛市。

虽然在震荡市会增加一些耗损,但这是必须要付出的成本,总的来说还是利远远大于弊的。

显然,“启用止损”比“买的便宜”具有更强的市场适应能力。

至于要用什么样的止损方法,这要看你投资指数基金时,具体用的什么策略,有兴趣的朋友,欢迎来和我的公众号【复来智投策略】和我交流,里面有很多指数基金的量化投资策略分享,包括风险控制方法。

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