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中石油下属私募基金 如果徐翔当年没被抓,有没有可能成为下一个巴菲特?

巴菲特是巴菲特,徐翔是徐翔。两人的投资风格以及对风险的把控都不一样。也就是说徐翔永远成为不了巴菲特,当然巴菲特也成不了徐翔。

前些天巴菲特股东大会成为热点。

被称作股神的巴菲特一直是价值投资的代言人。而大家之所以尊崇巴菲特,更多的是因为他最终的巨额财富,并非每年将近20%的收益率。是的,巴菲特每年的投资收益只有将近20%。这个收益率可能会让很多人失望了,我们哪有这个耐心啊,恨不得希望能抓个地天板,一天就挣20%呢。

中国的股神徐翔,借钱3万进入股市,用了17年,资产超过200亿,累计增长近70万倍。这种暴富才更符合我们的口味。伴随中国经济的快速崛起,我们哪有闲情逸致慢慢来啊。

然鹅,巴菲特在开股东大会,徐翔在吃牢饭。我想这也是价值投资和风险投机的两个象征吧。

价值投资:稳健增长,越来越富。

风险投机:暴涨暴跌,成败难料。

那为么为什么徐翔成为不了巴菲特呢?

从根本上来说,股市赚钱可以划分为两种方式:一种是价值投资法,另一种是市场投机法。

前者以格雷厄姆、巴菲特为代表;后者的代表着则是徐翔、利佛摩尔。

徐翔15岁就入市投资,30岁不到就靠炒股成为亿万富翁,成立私募基金泽熙投资后,财富值更是几何级增长,成为中国百亿级的顶级富豪;利佛摩尔1929年多次放空美股,净赚1亿美元,要知道当时美国的全年税收才42亿美元。

他们的共同特点有:两人都是草根出身,徐翔出身普通家庭,利佛摩尔出生贫苦农夫之家;两人都未接受过高等教育,徐翔高中毕业就全力奋战股市,利佛摩尔是个中学就辍学的乡下野小子;两人都痴迷于股市,利佛摩尔一生除了股票和期货,几乎没有别的爱好,徐翔据说他每天研究股市超过12小时。

他们更大的共同之处,是具有敏锐的市场天赋,是股市博弈中的“神奇小子”。

利佛摩尔炒股的时代,还没有电脑和K线图,他能够根据当时报价机不断吐出的数字,预测到个股的涨跌,选择做多或做空大赚其钱。徐翔在成立泽熙前,和几个以短线擅长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”名震全国。在市场博弈与投机中,他们几乎能够神奇地读懂市场,并迅速果断地采取行动。

然而,相比价值投资者,市场投机者有一个巨大的劣势:永远要比价值投资者面对更大的不确定性。

格雷厄姆对投资与投机划出的区别是,“投资是根据详尽的分析,本金安全和保证满意回报的操作。不符合这一标准的操作是投机。”如果说价值投资者是“小心能驶万年船”;市场投机者则是“一招不慎船毁人亡”,利佛摩尔一生大起大落,最终破产后自杀身亡就是明证。

市场投机者的另一个巨大劣势是,时间是他们的敌人。价值投资者投资于具有稳定持续盈利内在价值的企业,时间越长,获利越多。市场投机者,则永远面对变幻莫测的市场,总有黑天鹅事件超出他们的市场经验和预期,带来巨大的投资亏损风险。

市场投机者还有一个不利之处,即使你是市场之王,能把博弈中的对手的钱都赚到(事实上是不可能的),你还要面对市场容量的问题,就是说你赚钱的空间是有限的。

徐翔为何后来开始大量参与定向增发,甚至开始逐步控股一些上市公司,就是他在二级市场赚钱已经到了瓶颈,只有向一级市场延伸才能获得更多收益。他涉嫌内幕交易其实也是因为如此。然而,市场上除了他,还有其他精明彪悍的主力和庄家,还有其他“牛散”,徐翔要想比他们赚更多的钱,进行内幕交易几乎是必然选择。

A股市场并没有价值投资的土壤

徐翔没有成为巴菲特还有一个原因是A股市场并没有价值投资的土壤。

虽然在A股市场,长线持有原始股的原始股股东们也可以获得丰厚的投资回报,但这只是原始股股东们的特权,二级市场的投资者只有为原始股股东买单的份。

比如,同样是投资中石油股票,但巴菲特投资的中石油外资股价格非常低廉,巴菲特长线持有,并最终获得暴利;但国内投资者长线持有中石油A股就只有亏钱的命,哪怕是一级市场中签的投资者,长线持有同样要亏大钱。因此,A股市场总体上是一个投机炒作的市场。投资者要想获得厚利,就必须投身到投机炒作的人流中去。

而要在投机炒作的过程中获得成功,自然就少不了内幕交易与价格操纵。为此这就有了徐翔的美女公关路线,有了站在徐翔背后的神秘人物。而徐翔之所以敢于内幕交易,敢于操纵市场,除了其背后有人之外,也与A股市场的法律环境有着很大的关联。毕竟放眼徐翔作案之前的A股市场,各种违法犯罪行为,要么得不到查处,要么从轻发落,很少有受到重处的。因此这就使得A股市场违法犯罪的行为十分普遍,而且包括徐翔在内的这些违法犯罪者都对自己的违法犯罪行为抱着侥幸的心理。所以,徐翔才会在违法犯罪的路上越走越远。如果A股市场也有美国股市那种价值投资的土壤,有着美国市场的严刑峻法,那么徐翔的命运也许就会改写了。

徐翔与巴菲特中间隔的不仅仅是太平洋。因美国的重罚和刑期,让内幕交易和操纵股价在美国几乎绝迹。但是在国内,对于内幕交易和操纵股价的惩罚则轻微的多,巨额的利益,轻微的惩戒,并不足以震慑市场上贪婪的人群。中国如果要诞生巴菲特、索罗斯这样的真正投资大师,就要加强监管、严厉惩罚。

投资的境界

在这里,必须强调,价值投资与市场投机,并无好坏之分。

对于价值投资和市场投机不能做是非判断。决不能说价值投资是对的,市场投机是错的。更不能说从事价值投资者的是好人,市场投机者是坏人。既然市场开着,有人愿意进场交易,选择投资和还是投机都是自己的选择。投资者与投机者共同组成了市场的生态。

然而,价值投资与市场投机,在投资境界上却有高下之分。

单单从投资结果看,格雷厄姆倡导价值投资虽然其财富并不惊人,但他老年与年轻美丽的知己,终老法国海滨别墅;巴菲特财富不用多说了,80多岁了,还感觉自己“每天是踩着踢踏舞步去办公室”;万科最大的个人投资者刘元生,投资万科30年,当初的360万投资变成了10个亿。

与之相对比,市场投机大亨们往往不得善终。利佛摩尔自杀身亡,徐翔身陷囹圄。市场投机者整天面对市场风云变化的压力,对身心是极大考验。华尔街有位著名的短线之王马丁·舒华兹,他在几秒钟内进出市场就可能赚取数十万美元,是别人一年的收入。但他年纪轻轻因为压力过大,因心肌炎险些送命,最终不得不淡出市场。中国近年来不断传出券商高管、基金经理英年早逝,也是与心理压力过大密切相关。

有一位与徐翔有过接触的媒体朋友,说徐翔给她的印象,是“赚钱最快乐”,他看到财富数字不断上升最有成就感。然而,生活除了在市场投机赚钱,别无其他,这正是徐翔和利佛摩尔的悲剧所在。

真正聪明的市场投机者,都是那些赚了钱后急流勇退,或者转投实业的人。

人人都说巴菲特是伟大的投资家,这其实并不完全正确!巴菲特首先是一个伟大的企业家。伯克希尔资产规模超过3万亿人民币,但很少有人想到,其总部办公室所有员工只有25名。试问,全世界有几家企业能做到?同时,巴菲特还是一位伟大的保险业经营者,他对保险业的把握和认识,可以说当今世界无出其右。巴菲特的投资帝国,就是靠保险业作为中流砥柱。

更让多数人想不到的是,巴菲特其实也做市场投机,他自己称为套利性投资。巴菲特经常从已宣布的并购或重组中,找寻企业价值与价格变动中可能的获利空间。他还曾在期货市场上持有世界上最大白银多头头寸。而且,巴菲特多年来在套利性投资上的收益率在25%左右,还高于他的股市投资。但2000年代以后,套理性投资在伯克希尔整体投资中的占比越来越低。

巴菲特说,套理性投资必须花很多时间监控交易的进度,与相关股票的股价变动,并不是芒格和他想要过的生活方式。

“为了致富,整天盯着计算机屏幕到底有什么意义呢?”他反问。

这就是投资境界的差别。

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