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三大量化基金 什么是量化投资?

首先,我们来看量化投资的定义?

量化投资就是借助现代统计学、数学的方法,从海量历史大数据中寻找能够带来股票上涨的多种“大概率”策略和规律,并在此基础上,综合归纳成因子和模型程序,最终纪律严明地按照这些数量化模型组合来进行独立投资,力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。

“量化”包含了两层含义,“定量”和“数量”。

定量是相对定性而言的,比如我们觉得某个公司未来发展前景很好,值得投资,这就是一种定性的描述。而如果我们说这个公司的股票未来一年的预期收益率为100%,这就是定量的描述。通过定性描述的两个事物之间可能是不可比的,比如两个都被描述为“好”的公司哪个更优秀?但通过定量的描述,就增加了两者之间的可比性,比如预期风险都相同的两个股票,我们会倾向于选择预期收益更高的那只股票。

数量是指量化投资中所用的策略都是通过大量的数据样本来进行历史回测和检验,并且体现出统计上的显著性和稳定性,这样的策略才会被应用于未来的投资。比如,1000次成功800次的投资方法与5次成功4次的方法相比,前者更加可靠。海外量化投资已经非常成熟,而中国采用量化技术的进行投资才起步不久,相对来说量化对冲基金捕捉套利机会用的多一些,而主动管理的纯股票型基金还是少数。此外中国市场无效性和波动性更大,可挖掘的规律更多,故机会与前景看好,可以说,量化投资正步入黄金时代。

其次,我们来看量化投资从哪里来?

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量化投资的概念最初由西蒙斯的文艺复兴基金引入公众视野,却始终蒙着一层神秘的面纱。究竟什么是量化投资?如今,若还将量化投资简单的理解为基于数学模型由计算机程序控制的投资,未免太过狭隘。事实上随着近几十年投资学作为一门独立学科高速发展,从定性研究到定量研究是学科发展的必然趋势,数量化的触角已经渗透到投资流程的方方面面,如今可以说是无投资不量化,无量化不投资。

时至今日,广义的量化投资已经发展成为基于现代科学方法的理论体系、研究方式以及工程系统的总和。放弃量化投资,无异于放弃了现代科学千百年来积累形成的行之有效的方法论。

早期的科学都是经验的集合。到了近现代,人们对实证经验进行抽象,再辅之以数理推演以及形式逻辑推演,逐步构建了一个相对完整自洽的体系,也就是现代科学。现代科学相较于早期科学,其核心优势就是经过对实证经验的抽象与综合,形成的体系能够去伪存真,获取世界更为本质的规律,对于没有直接观测到的事物进行准确的预测。

整个投资的历史远较量化投资为长。人们在投资活动中积累了大量的经验,但是直到近几十年,这些经验才被逐渐的抽象归纳,形成可以称之为科学的投资学。基于各种数学模型的量化投资也正是出现在这个阶段。长于各种精确计量的量化投资的兴起只不过是一个学科变得更为成熟的必由之路。

对于投资实践经验的抽象与归纳,程序化思维是重要核心。程序化思维并非狭义的“如何把投资方法编写为程序”;而是对于各种投资的实践经验,将其一层层梳理拨开,精准确定每个条件每个环节,确定各个机巧所在,设计各种实验一一验证。这本质是一个思维的过程,是将经验抽象提炼转化为知识的过程。投资经验经过了这个过程,才真正上得了台面,能够指导未来投资实践。

投资经验一旦升华成了知识,就意味着其可检验、可重复,如日升月恒,运转不息。不知疲倦的机器能够最有效的发挥知识的力量,以极低的成本快速扩大规模,遵循由人类长期投资经验抽象而成的知识,不折不扣的进行投资活动。这种投资领域的“工业化大生产”时代正在来临。

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第三,量化投资的原理是什么?

原理一:将每次赚钱概率提高到50%以上。也许从每次投资来看,成功的概率略微超过50%并不是很出彩,但是很多次加起来,投资所靠的“运气”就可能被变成风险有限的高额投资回报。

原理二:如果每次交易赔钱的概率超过50%,但是每次赔的数量都很小,相对而言如果每次赚钱的概率虽然小于50%,但是赚的数目都很大的话,成功的概率也有可能超过50%。经过多次交易之后,只要盈利交易多于亏损交易,总体交易结果就是盈利的。对于这种情况,如果将交易进行分组,如果最大连续亏损次数为3次,则可以将6次交易分为一组,这样就可以看到每组赚钱概率提高到50%以上了。与原理一的情况就相同了。

第四,量化投资有何特点?

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1、强烈的投资纪律性

量化投资要求投资者充分依赖和相信模型,严格执行数量化投资模型所给出的投资建议,而不是依靠感觉,它能够克服人性贪婪、恐惧、侥幸心理等弱点,同时也可以克服投资选择中的认知偏差。

2、多层次、多角度投资

多层次主要表现为资产配置比例、行业选择以及个股精选三个方面,一个完整的量化投资策略会涵盖这三个层次的具体模型,依靠多个模型综合评估并选择投资方式。多角度是指在全市场环境下,从宏观周期、市场结构、股票估值、成长性、盈利能力及市场反应等多个角度进行投资分析,力求取得稳定、可持续、高于平均的超额回报。

3、寻找估值洼地的套利思想

量化投资通过全面系统性的技术分析,发掘出那些被错误定价、错误估值了的证券,并从中寻找套利机会,买入低估的,卖出高估的。

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第五,量化投资的优势是什么?

1、纪律性:严格执行投资策略,不是投资者情绪的变化而随意更改。这样可以克服人性的弱点,如贪婪、恐惧、侥幸心理,也可以克服认知偏差。

2、系统性:量化投资的系统性特征包括多层次的量化模型、多角度的观察及海量数据的观察等。多层次模型包括大类资产配置模型、行业选择模型、精选个股模型等。多角度观察主要包括对宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、市场情绪等多个角度分析。此外,海量数据的处理能力能够更好地在广大的资本市场捕捉到更多的投资机会,拓展更大的投资机会。

3、及时性:及时快速地跟踪市场变化,不断发现能够提供超额收益的新的统计模型,寻找新的交易机会。

4、准确性:准确客观评价交易机会,克服主观情绪偏差,从而盈利。

5、分散化:在控制风险的条件下,量化投资可以充当分散化投资的工具。表现为两个方面:一是量化投资不断地从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律并且加以利用,这些历史规律都是较大概率取胜的策略;二是依靠筛选出股票组合来取胜,而不是一只或几只股票取胜,从投资组合的理念来看也是捕捉大概率获胜的股票,而不是押宝到单个股票。

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第六,量化投资的三大模型

纯粹的量化投资,需要所有的决策都是依据模型做出的。比如通过三个模型,自上而下的决定投资。

这三个模型,一是大类资产配置模型、二是行业模型、三是股票模型。根据大类资产配置决定股票和债券投资比例;按照行业配置模型确定超配或低配的行业;依靠股票模型挑选股票。纪律性首先表现在依靠模型和相信模型,每一天决策之前,首先要运行模型,根据模型的运行结果进行决策,而不是凭感觉。

其实目前沪深两市股票数量,加上各种基金等投资品种,早已上万个,而人脑处理信息的能力是有限的,当一个资本市场只有100只股票,这对定性投资基金经理是有优势的,他可以深刻分析这100家公司。但在一个很大的资本市场,比如有成千上万只股票的时候,强大的定量投资的信息处理能力能反映它的优势,能捕捉更多的投资机会,拓展更大的投资机会。

其实个人投资者和机构投资者都可以将自己的投资策略添加一些量化的因素。不过机构最大的优势在于资金规模、人力资源丰厚。由于资金规模比较大,因此他们可以把一套交易策略在成百上千个市场上铺开施行,从而摊薄各项成本。而一个中小个人投资者,由于资金量有限,只能在有限的市场里进行交易,如果自己添加量化因素耗费的成本较高,反而会影响自己的投资收益。

量化投资是指通过数量化方式及计算机程序化发出买卖指令,以获取稳定收益为目的的交易方式。在海外的发展已有30多年的历史,因这些量化基金投资业绩稳定,市场规模和份额不断扩大。

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