欢迎光临
我们一直在努力

对冲基金的风控是如何做的?

工作过的伦敦对冲基金,风控部门和投资团队是一个矛盾制约的存在,风控部门最理想的是投资组合0风险他们就万事大吉高枕无忧了,但是没有风险的基金还赚什么钱。

抖机灵的回答风控就是Excel,报表满天飞,各种pivot.

小规模基金的风控,基本全数交给资产托管银行(prime broker)代理,银行模式化生成投资仓位大量报表,很直观的给出各项风险指标图表,费用反映在交易成本上。基金经理自我约束,或者一般是得力助手归纳总结成报告,这是一个相当苦累的活儿。

有一定规模的基金,必然会有风险管理经理(Risk Manager)这一职位,也一定有一个合规部门(Compliance)班组(城管小分队),与投资团队的合作与较量,苦的却是IT开发人员,这是题外话了。

日常操盘交易,我能想到的风控(主要是合规部门执行)关注主要的内容:

什么叫对冲基金_什么叫对冲_分级基金 套利 对冲

1. 做空。这个细节很多。

比如美市要求借债做空必须在交易前知会银行并提供代码(locate code),大一点的基金系统自动完成,小的合规部门去打电话问。

2. 每单交易是否据理有因,分配(allocation)是否公允。

法规趋向更严格:欧洲明年一月起交易甚至需保留前后相关电话语音记录以备监管部门抽查

3. 各种额度。

什么叫对冲基金_分级基金 套利 对冲_什么叫对冲

基金在银行相应产品的交易额度,币种的交易额度,交易员相应各种的额度,等等。交易系统一般自动检查,但是合规部门都还是有小妹人工看一下的。

4. 利益冲突

比如客户是某意大利银行,投资策略产生交易涉及持有该银行所属的公司,分配到这个基金的挂单不能执行。

比如某支基金是给美林证券做的信托投资,那么牵涉该基金的交易基本是不跟美林证券的经纪服务交易的。

5. 客户要求

什么叫对冲_分级基金 套利 对冲_什么叫对冲基金

比如投资人就是不喜欢日本市场(可能这个基金是人家用来对冲风险的),有时候核心宏观策略算出来的投资某日本上市公司的交易,就不能执行。

基金层面,一般由风险管理负责人审查,我能想到的关注的主要内容:

1. 系统性风险

指数都是CIO订的(Chief Investment Officer,或者投资委员会),从数据分类求和上看看按照国家按照币种按照板块等等,超没超标;

2. Counterparty Risk

什么叫对冲_什么叫对冲基金_分级基金 套利 对冲

这个不才实在不知道怎么翻译,自从雷曼倒闭以后,这方面很受关注,基本就是鸡蛋不能放在一个篮子里的意思;

有意思的是高盛出来的基金经理一般都故意不跟高盛交易,或者跟某银行有私交只给一家银行生意,或者单纯就是懒只选下拉菜单第一个(银行名字在字母表的位置是相当重要的!),风险经理就会过去说说或者直接关停交易员过多仓位的银行账户交易权限。

3. 情景分析法,脚本法分析(Scenario Analysis)

比如央行突然非预期调息,或再发生雷曼银行事件,又或者希腊明天宣布国将不国了,还或者金胖满地球散花核弹,现有仓位会变成什么样子。

4. 各种希腊字母那些就不多说了。

什么叫对冲_分级基金 套利 对冲_什么叫对冲基金

没有人会自己做,目前呆过的基金都交给RiskMetrics算完了报回来,月费价格不菲。

5. 如果基金较大,各种国债和外汇衍生品之类的风控非常复杂涉及面相当广,所以一般就是风控经理说啥是啥。但是人就会出错,曾经某基金经理跟风控一锅端了两名大员就是俩都算漏了某option bucket,直到银行提醒才发现风险霸气侧漏,虽然最后竟然赚钱了俩还是都给炒了。

风险管理经理通常是trading floor年度最不受欢迎人士,交易员基金经理被束手束脚是自然的,多少量化大牛博士呕心沥血鼓捣出来的模型被当头一棒打回去,或者等上线了面临一浪接一浪反回测的drawdown被勒停(参考前述合规部门日常,现实与理论的差异);这也说明风控作为基金运作白细胞的重要性。

0. 与营销部门互动

这一点列为0,因为风险控制自己看的内容是一回事,报给投资人看的内容是另外一回事。

赞(0) 打赏
未经允许不得转载:风纪金融网 » 对冲基金的风控是如何做的?
分享到: 更多 (0)

风经金融网 更专业 更方便

联系我们联系我们

觉得文章有用就打赏一下文章作者

支付宝扫一扫打赏

微信扫一扫打赏