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基金投资期和退出期有收益 为什么公司一旦上市,投资公司纷纷退出撤资?

单从基金(PE、VC)来看,最直接的原因就是: 生命苦短, 赚了钱快点分。

严肃展开一下。

首先要清楚的是,基金≠基金公司,基金公司 的生命是没有deadline的,但基金的生命是有deadline的。

题主要通俗,那我们举一个油菜花VC的例子:

(本案例包含大量假设和简化条件,不知道故事有没有编崩……)

要退出的时候,接盘侠可以是二级市场的散户和机构投资者(IPO)、可以是其他大公司并购(M&A)、可以是其他PE/VC基金(trade sales)、甚至是公司的管理团队(buyout)。

GP根据基金和项目的需要,以及市场环境,再来决定什么时候以什么方式退出。

比如:

总之,基金的生命是有限的,LP的耐心也是有限的。文艺点说,花开堪折直须折……

上图是耶鲁大学捐赠基金的资产配置比例和10年期(一个经济周期)年化回报。出了名的耐心资本,愿意投资常青藤型基金(evergreen investor),追求超长期回报和价值创造,甚至不设存续期……另外,有些答案说是为了把钱收回来投资新的机会。其实这样说不太恰当,因为规范的做法是不可以滚动投资,即某个项目上市套现了之后,可以尽快钱分给LP(一般净利润LP拿80%,GP拿20%),也可以到存续期结束再分钱,但这笔钱不能以同一只基金的名义投资新的项目。当然,GP可以募集新的基金,让赚了钱的LP继续捧场;也可以把自己分的那20%(carried interest)用来做个人天使,但这是油菜花三期或者小伙伴的钱,而不是资金流回油菜花一期循环利用……常青藤型基金例外,但这样的超长期投资者绝非主流。

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