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基金股权债券 投资债券基金收益如何?风险如何?

谢邀。先说结论好了,如果你买债券基金是为了:

本文是以普通债券基金(一级A类)作为代表讨论,这类基金可简称为“一级债基”。一级债基大致可以满足这些要求——比定存更高的收益率、不容易亏本、可抵消部分股市风险,但也总有些例外,因此并不完美。但注意,不建议买普通债券基金(二级),这类基金的整体收益未必更好但风险还更高,详细原因见本文第3部分。以下是正文:

本文大纲

债券基金的收益率如何、比定存好吗?会亏本吗?——以一级债券基金A类为例如何挑选债券基金?债券基金的分类,一些名词解释,以及为何不建议买普通债券基金(二级)

1. 债券基金的收益率如何?比定存好吗?会亏本吗?

下图是部分基金业绩,所有基金业绩及本文所有分析,可参考此Excel 一级债基A类 Apr 9b.xlsx-[Excel]

基金股权债券_基金与股票债券的区别_私募债券和私募股权是一回事么

部分叙述统计:

各年债券基金(一级A类)的整体表现:

不难发现

债券基金(一级A类)与国债指数、企业债指数和大盘股指是什么关系?

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下图是几个序列的相关系数(Pearson correlation),相关系数介于-1到1之间:

上图清楚地说明了:

——由此得到的推论是,如果想要进一步地分散与股市的风险,主动管理的债券基金并不是好选择,而应该选择债券指数基金,或者直接持有国债等工具。

目前债券指数基金有十来只了,标的的指数各不相同,为了避免广告,我不一一列举,各位可以自己Google或百度。

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2. 如何挑选债券基金?

很多人相信,过去表现得好的基金、仍会表现得好。因此买基金就要买过去排名靠前的基金。

但事实并非如此!

我们把每年的基金收益率做排序,分为5档,前20%,20%~40%,40%~60%,60~80%与80%~100%。

然后我们观察在各排名档次内的基金下一年度的排名档次变化如何:

基金股权债券_私募债券和私募股权是一回事么_基金与股票债券的区别

怎么看这张表?例如第二行第二列的数字,22.73%,表示上一年排名前20%的基金、下一年仍在前20%的概率,是22.73%。只有22.73%的机率哦!你看整行每个数字大约都在20%左右,是不是说明上一年业绩排名前20%的基金,下一年业绩排名根本就是随机的啊!

如果你期待业绩排名有稳定性,那至少要某个数字大于50%才行吧?可是根本没有啊!

也就是说,靠过去的表现/相对排名,来选基金,是没意义的。去年排名靠前的基金,明年是靠前还是落后几乎完全是随机的!

那么,到底怎么选债券基金呢?我!也!不!知!道!

3. 债券基金的分类,一些名词解释,以及为何不要买二级债基

按照银河证券的分类,80%以上基金资产投资于债券的,为债券基金。

基金与股票债券的区别_私募债券和私募股权是一回事么_基金股权债券

目前市场上规模最大的三类债券基金分别是:

另外,也有可转债基金、债券指数基金等其他债券基金,但数量不多。

本文讨论的普通债券基金(一级)还附带“A类”的字样,有不少债券基金都分为“A”、“B”或”C“类,例如华夏债券(001001)基金这一只基金,就有分A, B, C三类。其实3类都是同一只基金,只不过是申购/赎回的手续费收费方式不同,华夏债券A类是前端收1%的申购费、B类是赎回时收1.5%的手续费、C类前后端都不收费但收每年0.3%的销售服务费。

本文之所以选择普通债券型基金(一级A类)为代表,是因为其代表性比较好。另外两种数量最多的基金,纯债基金在2012年之前数量太少了(只有六只)、业绩历史太短而难以做出靠谱的分析;而二级债基与一级债基都是在2009年之后快速发展起来的,但二级债基有一定比例(不超过20%)投资于股票,这会干扰我们对债券基金本身属性的判断。

我在一开始说到,为何不要买二级债基(也就是普通债券基金(二级)),有三个原因。

其一,投资者如果想要从股票中获利,可以自己配置股票基金,其比例及股票的种类皆可自定;

其二,投资股票不是债券基金经理的专长,即使债券基金经理是对一家公司有深入的研究,但这家公司所发行的债券与股票的估值方法是很不同的,债券基金经理未必可以对股票做出最优投资决策;

其三,历史业绩也证明了二级债基的收益不如一级债基,2006~2013年间,所有二级债基年化收益率排名前3的为8.96%、 7.83%与5.48%;所有二级债基年化收益率平均值为1.90%,中位数为2.09%,年化收益率超过3%的二级债基仅21只,而总数为78只——所有数据都落后于一级债基。

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