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股票PE和PB分别是什么含义?

实名反对最高赞答案所说的“PE越低越好,一般一只股票PE超过30,都是辣鸡公司。”

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这个问题应该是刚接触市场的时候会遇到的,看了一下其它人的回答,基本上就是讲了一下定义,偶尔有涉及到实操的时候还有蛮多错误,我多延伸一下,讲一下实操,也讲一下这两个指标的局限性。

第一,概念及计算方法

PE (Price/Earnings)是指市盈率,有两种计算方法,用每股市价与每股盈利(Earnings Per Share,EPS)的比率,即:PE(市盈率)=每股市价/每股收益,也可以用总市值除总利润。该指标的含义是,每年的净利润全部分红,多少年能够回本。比如说PE是22,那就是22年靠净利润可以回本。

PB (Price/Book value) 是市净率,即:PB=总市值/ 企业账面价值,也可以用每股的价格除每股的净资产来计算。该指标的含义是,市场对企业的溢价。

第二,如何利用这些指标来辅助选股?

PE和PB可以用来判断大盘以及个股的估值情况。通过整体大盘的PE和PB,可以判断股市整体所处的位置,有没有见底?或者有没有见顶?PE和PB是比较好的判定指标之一。个股也是,可以通过PE和PB来判断个股所处的估值位置,是否被高估或者低估。举个很简单的例子,比如说你看到贵州茅台前段时间估值比较高,那可能就会有短期回落的风险,如图所示。

贵州茅台PE

贵州茅台PB

这里需要说明的是,判断个股的时候,不同个股或者不同板块不可以比较。因为不同的板块和个股的成长逻辑不同,所以使用的时候,应该要和自身的历史情况来比。

市净率低的股票_股票里的市净率是什么意思_股票的市净率是什么意思

如说银行股估值一般都非常低,而成长股比如说科技股一般估值都很高,两者不可以直接相比。如下图所示,银行的PE近十年几乎没有超过10,最低到5。PB几乎都在1.4以下,目前更是持续跌破净值。而电子板块,PE都在50倍上下波动,几乎没有低于30倍过。PB的范围是2~4。按照高赞答主“PE越低越好,一般一只股票PE超过30,都是辣鸡公司。”的说法,电子板块的所有芯片产业链上的股票,还有电路板板块,显示器板块,消费电子板块,都是辣鸡,去年多少个一年十倍的个股,即使在低位PE也超过30倍,那也不能买。这显然是荒谬的,还是上面提到的,PE和PB,要和自身的历史相对比,不能只看绝对值大小,也不能跨行业跨板块对比。如下图所示

银行板块PE

银行板块PB

电子板块PE

电子板块PB

PE也好,PB也好,都有不同的计算方式,比如说有动态市盈率,有静态市盈率,还有滚动12个月的市盈率,在使用的时候也需要注意,一般使用TTM,也就是12个月滚动较多,实效性比较强。

另外关于PE和PB的区别,这里大概讲一下。净资产可以认为是每期净利润,扣除掉分红之外的累积。那净资产相对于每期净利润而言,是一个更加稳定的数值。所以PE可能随着某一期的盈利突然增高或者是突然降低。但是PB相对而言比较稳定。那对于不同的公司或者是说同一个公司的不同的阶段,两者有可能会产生比较大的差异。比如说公司最近一段时间盈利会增长非常快,在股价不变的前提下,这个时候PE的数值可能就会变得非常低,处于历史低位,但是PB由于是一个累积量,所以这个短期的变化不大,可能还处于相对高位。这些类似的问题还有很多,不能够只靠简单的指标来判断,需要综合考虑盈利预期等多种因素。

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另外,再讲的深入一点,PB也好,或者是PE也好,在本质上可以认为是,把除了盈利之外的,其它的对股价有影响的因素结合到一起,形成的一个指标。这样讲可能不太好理解,把公式变形一下,可能会更好理解。P=E*PE,P可以认为是股价,也可能认为是总市值,通过这个公式,可以看出对股价的影响因素有两个,一个是EPS,也就是每股净利润或者是总利润。另外一个就是估值PE。净利润每期财报都会公布,比较好把握。而PE不太好把握。影响PE的因素有广谱利率,盈利预期,风险偏好。所以PE可以认为是这些因素的一个综合结果。举一个不太恰当的例子,PE可以认为我们在物理学上学的万有引力公式F=G*Mm/(r*r)的那个常数G。这个G的影响因素到底是什么?可能G本身也由很多影响因素影响,很复杂,也可能非常难以理解,那我们就干脆把它合到一起算成一个常数。

那再从这个角度来理解股价的话,可以看到股价除了受盈利影响之外,还要受到广谱利率,盈利预期以及风险偏好的影响。为什么要把这因素放在一起?可能是因为,一方面这些因素变化太快,出现一个事件一个政策,可能就是大幅影响风险偏好,盈利预期,甚至广谱利率。另外,就是除了广谱利率相对好量化一点之外,其它两个因素太难以量化,所以干脆放在一起分析。那我们在分析股价的时候呢,要考虑盈利预期、广谱利率,还要考虑风险偏好。盈利预期怎么看?广谱利率怎么看?篇幅所限,在这里就不延伸太多了。

第三,这两个指标有什么弊端?

这两个指标可以看作是技术分析里面的一个单一指标来,和任何技术分析或者指标一样,都是有它自己的弊端。股市或者是说股价的影响因素非常多,任何单一指标都很难完整的判断。股价的判断要考虑宏观基本面,要考虑宏观政策。绝对不可能只单单的考虑技术面。

那单就这两个指标来讲,在评价估值的时候有什么缺陷呢?首先,净资产和季度净利润,表示的是之前的值,那由此计算出来估值就是相对于之前的表现。但是我们买股票买的是预期,我们是现在买,然后未来卖。那这个时候未来的估值到底是怎么样的呢?是由未来的盈利所决定的,而未来的盈利是不确定的,我们只能够大概的估计,而这种估计,肯定是不可靠的,因为没有人能够准确的预测未来。举个栗子,你可能看到某个股票它的相对历史估值已经水平非常低了。但是假如你抄底买了,但是下一个季度该股的净利润更低,那在股价不变的情况下,PE又会被动抬高。也就是说你可能在现期认为估值很低的时候,已经非常安全的时候买入了,但是下一个季度你又被动变得不安全了。

最后还有就是讲到的成长股或者科技股,由于科技股的高成长性,除了看PE和PB之外,一般会参考PEG,这里也不展开来讲了。

我会经常发一些经济或者投资的基本概念的解析,资本市场的买卖策略,另外对于突发消息及时实政策,我会第一时间解读,如果大家感兴趣或者有问题想讨论,可以关注我的知乎,或者我的微信公众号(扶摇投资笔记),谢谢。

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