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可转债溢价率是高还是低好?

可转债的溢价率有两个指标:转股溢价率和纯债溢价率,看你的问题貌似是问转股溢价率。

转股溢价率 = 当前转债的市场价格/转换平价 – 1(转换平价=100(转债面值)*正股价格/转股价格)转换平价就是一张可转债按当前的转股价格转换成股票值多少钱,转债的市场价格就是你买一张面值100元的转债需要花多少钱。当转债的市场价格低于转换平价,也即转股溢价率为负,市场上的套利者马上就会买入转债然后立刻转股把股票卖掉获得利润,大家都去抢这部分利润,转债市场价格就会抬升到等于甚至高于转换平价的水平。所以出现转股溢价率为负的情况基本没有,而且即使有(格力转债到期前几天出现转股溢价率未负),扣除税费等的因素,也没有套利空间。

转股溢价率的涵义:假设当前转债市场价格120元,转股溢价率20%,说明你现在用120元买入一张转债,未来正股只要上涨20%,转换平价就会等于120元,也即只有正股上涨20%你再换股就能确保不亏钱。因此转股溢价率包含的是市场参与者预期在当前时点未来正股的涨幅空间。所以溢价率高好还是低好不是绝对的东西。

要是正股基本面突然好转,未来涨50%的概率很大,即使转股溢价率40%,你仍然有钱赚。但如果正股业绩暴雷,未来跌的概率极大,即使对应的转股溢价率只有5%,你买还是会亏。所以买转债不是一味地看转债地指标,还是要结合正股去仔细分析,做好定价。

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