欢迎光临
我们一直在努力

在A股里面,哪些股票你认为可以持有十年?

企业的长期回报会向ROE靠拢

​关于ROE对企业长期价值的影响,芒格说过一个观点:

​“从长期来看,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%),那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别,即使你当初买的是便宜货。如果该企业在20-30年的盈利都是资本的18%,即使当初出价高,其回报依然会让你满意。”

​A股很多企业凭借的是外延式扩张,主要是通过并购或者增发融资等手段高速发展。但不管企业手里的资产规模增速有多大,如果不能很好的运作资产取得好的收益,长期看投资这个企业的收益也不会好。ROE就是衡量企业运作资产能力的非常好的指标。

ROE的含义

​ROE从表面上看:ROE=盈利/净资产。也可以通过杜邦分解成ROE=净利率*资产周转率*(杠杆率+1)

​所以企业想要有高的ROE,可以有三个方法。

​一是提高净利率,例如茅台;二是提高资产周转率,例如沃尔玛;三是合理提高杠杆率,例如金融和房地产行业。除此之外,企业还可以通过分红和回购等手段,让手里的净资产减少,来提升ROE。

​基本上我们见到的容易出长期大牛股的优秀行业,都是ROE非常不错的行业。

​当然ROE也存在一个陷阱。从ROE的分解公式也可以看出,ROE=净利率*资产周转率*(杠杆率+1),最好企业是能保持较高的净利率和周转率来获得高ROE,依靠杠杆率提升的ROE,其稳定性要差很多。

​同时如果公司持有大量的现金或现金等价物,也会让ROE“虚低”,这也是我们要辨别的。

ROE之于估值

股票就是一个企业拿十年_中国石油股票可以持有十年吗_入世十年中国家电企业仍需反思

​ROE是衡量一份资产的盈利能力的指标,如果资产的盈利能力越强,那这个资产自然会有更高的溢价。换句话说,ROE越高,对应的PB就会越高。

总结

​ROE是衡量资产运作效率的指标,也是评估企业长期盈利能力的最佳指标。在合理或较低的估值,投资ROE较高,且比较稳定的行业,大概率可以获得比其他行业更高的收益。

​为什么ROE是分析公司最核心的指标? 为什么一支股票的长期收益率接近其ROE?今天来谈谈这两个问题。

一、为什么一支股票的长期收益率接近其ROE?

芒格说过类似的话,大概意思是说如果你持有一支股票40年,你的收益率和其ROE差不多,而你当初买的价格高低对收益率影响不大。到底是因为什么呢?且看以下例题。

例如有公司A和公司B,其股价分别为10元、20元,每股收益均为1元,ROE分别为15%、30%,则其PE分别为10倍、20倍。根据PB=ROE*PE,则两公司的PB分别为1.5、6。根据净资产=股价/PB,则两公司的净资产分别为6.67元、3.33元。如下表:

​A、B两公司40年后的净资产将分别为:

​A公司:6.67*(1+0.15)^40=1350.29元,估值不变的情况下,其股价为1350.29*1.5=2025.43元,40年年均复合收益率为14.19%。(年均复合收益率=期末与期初的比值开N次方再减1,),——接近公司的ROE 15%

​B公司:3.33*(1+0.3)^40=71240.36元,估值不变的情况下,其股价为71240.36*6=427442.19元,40年年均复合收益率为28.3%——接近公司ROE 30%。

​假如当初买B 公司 的时候买贵了,以30倍PE也就是30元的价格买入,则40年年均复合收益率为27.01%——当初买贵50%那么多最终收益率也差不多嘛!

​明白了芒格为什么说长期持有的收益率接近于公司的ROE了吧?

​由此我们得出一个结论,选公司还是选 ROE 高而且稳定的公司,长期收益率有保障。

​其实,选ROE高的公司,背后还有深刻的道理,不仅仅是长期收益有保障——有几个人会拿一支股票几十年呢?

这就引出了第二个问题:

​二、为什么ROE是分析公司最核心的指标呢?

​净资产就是股东的权益,可以理解为股东的投入,公司以净资产(资本)为基础,购置资产,同时为了扩大规模加快发展,公司向外借债(加杠杆),形成了公司的资产和负债。净资产=资产-负债。ROE就是公司的净资产收益率(注意,这个收益率是公司的净资产收益率,而不是二级市场投资者也就是我们小散股东的投资回报率,我们的回报率为ROE/PB或者是1/PE)。

​追逐利润是资本的天性,资本无休无眠,哪里有利润就会流向哪里,哪里利润高就流向哪里,按理说资本流动和竞争的结果,所有的资产,其收益率应该差不多啊,为什么不同行业甚至同一行业不同的公司的ROE差异这么大呢?仔细看ROE=净利润/净资产,净资产=资产-负债这两个公式,某公司ROE高,说明其同样的净资产产生了更高的利润,这个净资产就十分可疑了!——它不真实,不科学!因为这不符合资本流动和竞争的本性!那它会不会是被低估了呢?对,之所以公司的ROE高,肯定是净资产被低估了,肯定是公司的某些资产并未在会计账簿上记载,但它真实存在!

在这里有必要说说资产。何为资产?

​按说凡是能够产生未来收入的都是资产,不能产生未来收入的就不是资产。而资产的价值高低也就与其产生收入的能力有关。资产的价值严格地说应该是未来收入的折现值之和(可是会计上为了方便可靠,一般以成本入账)。理解了这个,你就可以理解,公司的许多资产都没有被记入资产负债表!公司的品牌是资产,商标是资产,管理能力是资产,保密技术是资产,客户关系是资产,人脉资源是资产,核心员工是资产,企业文化是资产,丰胸肥臀是资产等等。

股票就是一个企业拿十年_入世十年中国家电企业仍需反思_中国石油股票可以持有十年吗

​但这些都不能记载在资产负债表中,除非公司收购别的公司时,必须为被收购公司的没有记在账面上的资产买单——也就是可辨认净资产的溢价,叫商誉。我们把这些不在账面记载又能产生收入的资产叫做商誉。

​那么,一个公司的ROE 比较高,那不是公司的可辨认资产(或叫硬资产)的赢利能力强,因为所有的硬资产的赢利能力都是差不多的,而是因为公司具有其他公司不具备的某种商誉,也许是它的管理水平高,也许是他的员工素质强,也许是有一项非专利技术,也许是有好的客户资源,也许是地理位置极佳,也许是独占了某种资源——总之,肯定是公司有某种竞争优势也就是商誉,提高了赢利能力!

​一个公司要想取得超额收益,靠的不是记载在账面上的硬资产,而正是账面上不显示的资产——商誉!因为账面上的硬资产只能取得平均收益率!

​所以,既考虑了资产,又考虑了负债,集中反映公司竞争优势的ROE作为考察公司的核心指标也就顺理成章了!找到了一家ROE 比较高又稳定的公司,实际上就是找到了一家具有某种竞争优势的公司,这不就是我们选股的目的么?

​股神巴菲特说过,如果只能用一个指标来选股,那么,他会选择净资产收益率,即ROE。通常,连续五年以上保持净资产收益率在15%~30%的公司,就是非常优秀的企业。在消费行业,有很多耳熟能详的大牛股如茅台、海天和格力等,他们的ROE长期在20%以上。消费龙头股往往具有业务易理解、极佳生意模式、现金流充沛和品牌护城河等特征。因此,她不光是长期大牛股的聚集所,也非常适合投资者作为长期投资的根据地。

在这里,汇总连续三年平均净资产收益率处于优秀区间15%~40;%的消费股,供大家投资时参考

​NO 1 贵州茅台(600519), 净资产收益率ROE,2017年为32.95%,2018年为34.46%,201年为33.019%;

​NO 2五粮液(600588) 净资产收益率ROE,2017年为19.38%,2018年为22.80%,2019年为25.26%;

​NO 3泸州老窖(000568) 净资产收益率ROE,2017年为20.31%,2018年为21.81%,2019年为25.50%;

​NO 4 山西汾酒(600809) 净资产收益率ROE,2017年为19.04%,2018年为25.08%,2019年为27.42%;

中国石油股票可以持有十年吗_入世十年中国家电企业仍需反思_股票就是一个企业拿十年

​NO 5 洋河股份(002304) 净资产收益率ROE,2017年为24.08%,2018年为25.95%,2019年为21.21%;

​NO 6格力电器(000651) 净资产收益率ROE,2017年为37.42%,2018年为33.36%,2019年为25.72%;

​NO 7美的集团 (000333) 净资产收益率ROE,2017年为25.88%,2018年为25.66%,2019年为26.43%;

​NO 8苏泊尔 (002032) 净资产收益率ROE,2017年为26.87%,2018年为28.84%,2019年为30.54%;

​NO 9 老板电器(002508) 净资产收益率ROE,2017年为31.6%,2018年为26.40%,2019年为25.1%;

​NO 10伊利股份(600887) 净资产收益率ROE,2017年为25.22%,2018年为24.33%,2019年为26.38%;

​NO 11海天味业(603288) 净资产收益率ROE,2017年为31.12%,2018年为32.66%,2019年为33.69%;

​NO 12千禾味业(603027) 净资产收益率ROE,2017年为15.21%,2018年为20.79%,2019年为13.92%;

​NO 13涪陵榨菜(002507) 净资产收益率ROE,2017年为23.76%,2018年为30.08%,2019年为22.65%;

​NO 14 双汇发展(000895) 净资产收益率ROE,2017年为31.40%,2018年为34.06%,2019年为37.37%;

​NO 15 安琪酵母(600298) 净资产收益率ROE,2017年为24.02%,2018年为21.06%,2019年为19.37%;

​NO 16 晨光文具(603899) 净资产收益率ROE,2017年为24.45%,2018年为26.16%,2019年为28.17%;

股票就是一个企业拿十年_中国石油股票可以持有十年吗_入世十年中国家电企业仍需反思

​NO 17 欧派家居(603833) 净资产收益率ROE,2017年为25.75%,2018年为22.72%,2019年为21.66%;

​NO 18 绝味食品(603517) 净资产收益率ROE,2017年为22.85%,2018年为23.07%,2019年为23.28%;

​NO 19 珀莱雅(603605) 净资产收益率ROE,2017年为27.93%,2018年为18.28%,2019年为21.24%;

​NO 20 中国中免(601888) 净资产收益率ROE,2017年为19.12%,2018年为20.56%,2019年为25.61%;

​NO 21 桃李面包(603866) 净资产收益率ROE,2017年为22.36%,2018年为19.71%,2019年为19.56%;

​NO 22 九阳股份(002242) 净资产收益率ROE,2017年为18.40%,2018年为20.70%,2019年为21.22%;

​NO 23 良品铺子(603719) 净资产收益率ROE,2017年为9.65%,2018年为24.92%,2019年为27.30%;

​NO 24 牧原股份(002714) 净资产收益率ROE,2017年为28.12%,2018年为2.84%,2019年为35.28%;

​NO 25 古井贡酒 (000596) 净资产收益率ROE,2017年为19.09%,2018年为24.03%,2019年为25.55%;

​NO 26 片仔癀 (600436) 净资产收益率ROE,2017年为21.66%,2018年为24.98%,2019年为23.64%;

​NO 27 日辰股份 (603755) 净资产收益率ROE,2017年为38.22%,2018年为40.38%,2019年为26.47%;

​NO 28 中炬高新 (600872) 净资产收益率ROE,2017年为15.12%,2018年为18.07%,2019年为19.42%;

​NO 29 浙江美大 (002677) 净资产收益率ROE,2017年为25.73%,2018年为29.28%,2019年为33.05%;

NO 30 上海机场 (600009) 净资产收益率ROE,2017年为15.53%,2018年为15.85%,2019年为16.70%;​​​​

赞(0) 打赏
未经允许不得转载:风纪金融网 » 在A股里面,哪些股票你认为可以持有十年?
分享到: 更多 (0)

风经金融网 更专业 更方便

联系我们联系我们

觉得文章有用就打赏一下文章作者

支付宝扫一扫打赏

微信扫一扫打赏