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茅台股票市值破2万亿 如何看待2021年2月贵州茅台市值突破3万亿元创历史新高?

感谢邀请。

我觉得茅台涨成这样是正常的,

毕竟隔壁没啥价值的比特币已经暴涨了20%左右,

突破48000美元。

今天A股再次延续昨天的趋势暴涨!

A股鼠年收官,其中沪指上涨22.8%,

深证成指上涨49.43%,创业板指上涨77.09%。

贵州茅台突破新高成为首家市值突破3.2万亿元的上市公司。

飞天茅台,一飞冲天。

用一句来形容贵州茅台在资本市场身价,

唯有酱香白酒飞天茅台可以,

那就是飞天茅台一飞冲天。

步入2021年以来,截至2月10日收盘,

贵州茅台股价已经在之前高基点上,

继续上涨了25+%,市值突破3万亿元。

目前总市值32672亿元。

贵州茅台又创了一项A股纪录,

成为首家市值突破3万亿元的上市公司

贵州茅台近乎要“封神”。

股市创新高、市值堪比中国第三大城市,

与一线城市相比,茅台的市值比深圳GDP还高,

被网友誉为“中国第三大城市”。

值得注意的是,就在茅台市值再创历史新高后。

2月9日晚间,公司做出紧急决定,终止总金额达8.2亿元的四个捐赠事项,得到市场一致好评。

此前,茅台230位股东组团起诉上市公司的消息颇受市场关注,此次饱受诟病的捐赠宣告终止,网友纷纷点赞茅台管理层,并认为这是一次中小股东的“历史性胜利”。

私募大咖但斌也“前排吃瓜”,为网友“茅台900元真不算高”等茅粉的疾呼点赞,也为茅台高管汲取意见而点赞。

我觉得茅台涨成这样是正常的,

毕竟隔壁没啥价值的比特币已经暴涨了20%左右,

突破48000美元。

茅台难道连虚拟的比特币都不如吗?

其实这波行情本质上就是全球央妈放水推动。

我们看到楼市在涨,股市在涨,大宗商品在涨,数字货币在涨……

具体可以看这篇文章:

清流事務所:美国放水,全球暴涨!

1、国外

最近米国都在推动拜登推动的“核弹级”纾困计划。

昨天新任美国财政部长耶伦呼吁国会尽快通过拜登政府推动的“核弹级”纾困计划。

美国劳动力市场正陷入停滞,如果国会不迅速通过1.9万亿美元经济刺激计划,帮助工人们找到解决疫情困难的办法,美国“可能需要数年时间”才能摆脱这个深坑。

耶伦说:“我们绝对没有理由必须去经历漫长而缓慢的复苏,我预计,如果这个方案获得通过,我们明年就能回到充分就业的状态。”

耶伦的意思:只有放水才能脱坑,拯救美国!

拜登的意思:不放水,我咋当总统?

美国新任财政部长耶伦在接受CNN节目接受采访

得益于拜登1.9万亿“核弹级”纾困计划,持续放水预期消息刺激,

昨晚美股标普、道指实现六连阳,三大指数携手创新高,

叠加首富马斯克疯狂带货因素,数字货币—比特币再次暴涨,

截至目前,报47700美元,创下历史新高。

3、白酒股一涨再涨的逻辑

其实A股中有很多行业,

比如银行、证券、地产、军工、基建、5g、半导体,新能源……

不过有一定市场经验的朋友应该都发现了,

白酒简直是A股的bug。

白酒板块近几年来一直在上涨,

大盘行情好的时候,白酒股在上涨,

大盘行情不好的时候,白酒股也在上涨,

把周期拉长,很多白酒股都是长期上涨的,

成为A股中的牛股集中营。

白酒行业的18家上市公司,

在中国的资本市场享有非常特殊的地位,

其一浪接一浪的增长在A股市场中造就了一个又一个的财富神话,

贡献了但斌、段永平、冯柳等人的传奇投资故事。

中证白酒指数从2009年算起,11年18倍!!!

作为行业指数来讲,这个涨幅太惊人了,

沪深300和达斯达克指数简直就是弟弟。

可以说,手持白酒指数,就远远跑赢了绝大多数品种。

花上一些时间将白酒纳入自身的能力圈,

作为投资的主基地之一,非常划算。

那么为什么白酒板块会出这么多牛股呢?白酒究竟有没有长期投资的价值?

我们今天就来分析分析:

4、白酒板块的行业格局

A股上市的白酒概念板块一共有19只股票,

其中超过1000亿市值的有贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒。

第一梯队是茅台和五粮液。

其中,贵州茅台最新市值3.2万亿元 ,是沪市市值最高的公司,

也是沪深两市市值最高的公司。

A股当之无愧的“股王”。

而五粮液则以1.3亿元的市值,成为深圳市场的“股王”,

两瓶白酒,分别占据着沪市和深圳第一市值的宝座。

第二梯队是洋河、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、山西汾酒和今世缘。

第三梯队顺鑫农业(牛栏山二锅头)和水井坊、迎驾贡酒、顺鑫农业、水井坊、伊力特、老白干和舍得。

白酒股不但贡献了沪深两市最高市值的股票,还有一种小老弟。

同时这些白酒股除了市值高之处,涨幅也非常巨大,

以贵州茅台为例,按照每股价格来看,2003年最低为25.88元,

今年最高为价为2485元。

可以看到,很多白酒股上市至今,涨幅都非常巨大。

再看看中国石油,上市时48元,现在只有4.5元,

投资中国石油的已经亏掉90%的本金。

真的是十分讽刺。

茅台、五粮液这些白酒行业的龙头公司,

基本面真的很强劲,拉长时间看,

这些公司同样给投资者带来了丰厚的回报。

如果有机会多接触上市公司和渠道,大概率能在白酒行业里赚一辈子钱。

5、为什么白酒行业会出现很多牛股?

主要有下面几个方面原因:

a、白酒企业宽广的护城河

大部分白酒公司都有着历史文化渊源造就的唯一性,而且白酒特殊风味的形成离不开当地特定的微生物环境,这样区分度高的行业特性使得白酒虽然集中度低,盈利能力和资本回报率却非常高。

文化、历史及附着于其上的情感属性,构成了白酒企业宽广的护城河。借助较强的提价能力,截至2018年底,白酒平均吨价已从10年前的2.55万元(折合12.75元/斤)上涨到4.87万元(折合24.35元/斤),CAGR(复合年均增长率)6.6%,远高于同期CPI增速,其中高端酒的涨幅更快。

这样的高定价权在未来会不会削弱?所幸的是,成熟市场的答案是否定的。

代表国家文化情感符号的高档酒的提价能力强是一个普遍现象,

即使在经济过了高速发展阶段的发达国家也能大幅跑赢通胀,盈利能力非常可观。

b、白酒得天独厚的商业模式

中国白酒的商业模式是非常优秀的,甚至说是独一无二的。

白酒商业模式变迁缓慢,在现金流折价估值的框架下,

白酒可折算时间比大多数行业长很多,其均衡估值理应相对较高。

白酒行业普遍很少甚至根本没有应收账款,营业收入和净利润的含金量极高,

绝对不会出现像康美300亿元现金说没有了就没有的情况。

正因为先付款后给货的商业模式,白酒企业几乎不担心货品短期积压,存货基本不会贬值。

商业模式稳定的另一个好处是,行业中公司之间的可借鉴意义强。

很多行业只能容纳一两家寡头或者内部差别太大,不同公司相互之间可借鉴意义也不强。

而白酒行业公司多,成功范例之间的相似性强,因而基于公司改革的方向和措施,往往能对其成功的概率有一个较好的判断。

再用调研和年报的情况加以验证,往往对企业的发展能做出较好的前瞻性预计。

c、优秀的财务指标和资本结构

白酒行业拥有所有三级行业中几乎最顶尖的财务指标,

ROA和ROE分别高达约16%和22%,毛利率和净利率分别高达约71%和30%。

白酒行业高ROE的产生和长期保持,离不开优秀行业属性的加持。

同时,白酒是轻资产行业,资本再投资需求较低,一般除了扩建产能外不需要其他资本开支,有息负债较低,还可能占用下游经销商大量预收款项。

由于股票获得的是剩余求偿权,不需要大规模融资的特点大幅降低了企业的资本负担,使得其资本结构优于绝大多数行业。

体现在财务报表上,在同样的利润下,白酒企业的自由现金流占比要高很多。

同时,较高的应付预收款使得白酒企业自身一般现金流充沛,足以覆盖再投资需求,也较少出现其他行业由于企业投产规模较大导致的资金链断裂等情况。

d、行业需求稳定

白酒股属于消费行业,并且是消费行业中的快消费,需求稳定,去库存速度较快。

而中国又是十多亿的人口大国,为快消费行业提供了稳定的需求增长。

不但是白酒行业的需求持续成长,其实包括调味品、乳制品、食品等行业,都有不少公司持续成长,包括国外美股也有很多消费股成为长线牛股。

而中国又因特有的酒文化,为白酒板块提供了长期的成长空间。

e、白酒股具有一定稀缺性

A股上市的白酒股并不多,白酒板块一共只有19只股。

这使得行业具有一定的“稀缺”性,

比如在美股或港股上市的没有白酒股,使得外资更喜欢具有稀缺性的A股白酒股。

同时,在A股上市的白酒股,大多是知名的白酒企业,具有明显的品牌效应,相较于没有知名度的中小白酒公司,更有资源优势,从而可以进一步做大做强。

6、白酒行业的风险和不确定性

经过前面的分析,大概可以知道为什么白酒股能穿越牛熊、长期受资本青睐,

但其实白酒也并未是只涨不跌的,股市涨跌都是正常的现象,

白酒板块在上涨过程中也出现过多次下跌,

本身白酒股也存在周期性,也存在不确定性。

白酒行业,三起三落,十年一个大周期,三年一个小周期。

整个行业自1988年起步,十年上行,1998 年遇到经济危机和政府反腐后大幅回落。

第二次起飞是在2002年,中国加人WTO,经济腾飞,又迎来了十年大周期。

受2012年4万亿支持计划和八项规定影响,白酒行业开始走下坡路。2016 年开始至今又重新起步,直到我们现在看到的高速增长。

行业刚兴起的时候,社会上的总库存很低,经销商被重新洗牌,只留下核心经销商。

之后随着经济改善,总库存开始增加,经销商开始发展。

1989~ 1992年是这样,2003 ~ 2007年是这样,2016年到现在依旧一样。

只不过白酒股的周期性相对有色等行业更弱一些,可以称为弱周期行业。

而且白酒的周期相对要更长一些,一般在五年左右,在业绩好的时候,白酒扩产,也会进入产能过剩周期,再经过去库存后,重新进入新的周期。

以一家中等市值的白酒股水井坊为例,其走势也呈现出明显的周期性,牛的时候牛几年,熊的时候熊几年,就是由库存周期、业绩波动来决定的。

像贵州茅台那样的大多数时间都是上涨的毕竟是少数,那主要是因为茅台更加具有品牌稀缺性,具有了明显的金融属性,并不能代表所有白酒股。

周时,白酒股也具有不确定性,比如历史上出现白酒塑化剂事件,也带来了白酒板块的大跌,再比如白酒业绩很好、涨得很好的时候,政策上出台限酒令,同样也带来了白酒板块的大跌

7、白酒行业投资总结

近年来,在白电、白酒和光伏等很多细分市场里,市场份额越来越向优质品牌和行业龙头集中,所谓强者恒强,马太效应明显。

比如,很多白酒龙头企业在年报里都提到,白酒行业已经进入品牌竞争和挤压式增长阶段,名酒企业的竞争优势越来越突出。

随着消费者对白酒认知的成熟、辨别能力的增强,白酒行业里的落后产能将被优质产能替代,拥有优质产能的企业将拥有更好的发展机遇。

白酒板块在A股中确实是一道靓丽的风景线,长期投资白酒股的投资者,赚得盆满钵满。

白酒板块出牛股主要是由商业模式、行业前景、稀缺性等因素共同造就的。

但白酒企业同样具有周期性,过去一直在涨不代表以后不跌,

如果估值太高,业绩跟不上,进入业绩下行周期,或者碰上黑天鹅事件,同样也会面临风险。

巴菲特说过:“我从不试图去翻越7英尺高的跨栏,我只是专注寻找1英尺高的跨栏,然后很轻易的跨过去。”

对绝大多数投资人而言,研究白酒应当是比研究金属氧化物半导体场效应晶体管(MOSFET)要低的跨栏。

然而,尽管所有投资者都知道这几个白酒龙头,却只有极个别投资者敢于长期重仓而获得了巨大的收益。

这说明1英尺的跨栏也是不容易的,需要深刻的认知,不为短期所惑的毅力和面对常识的谦卑。

8、白酒行业基金以及代码

白酒是顶级的生意,业绩优秀,并且确定性极高,

头部企业股价有望一路长牛。

那么问题来了,有哪些白酒基金值得配置呢?

我们分两个维度去分析:

a、指数基金

b、主动基金

a、指数基金

1、招商中证白酒(161725),基金经理侯昊

该基金是一只以白酒为主题的指数基金,跟踪的是中证白酒指数。

中证白酒指数(399997)以中证全指为样本空间,选取涉及白酒生产业务相关上市公司股票作为成份股,为市场提供多样化的投资标的。

从前十大重仓股来看,招商中证白酒(161725)集中持有白酒行业的五大品牌“茅、五、泸、洋、汾”,合计持仓比例超过60%。

纯白酒+集中持股,使得招商中证白酒的收益跑赢所有消费类指数。

2、鹏华中证酒ETF(512690),基金经理张羽翔

该基金是一只场内酒类ETF基金,这只基金成立时间比较短,规模也不大,不过流动性还可以。

鹏华中证酒ETF(512690)跟踪的是中证酒指数,这个指数不单单是白酒,还包括一小部分的啤酒和红酒。

中证酒指数以中证全指为样本空间,选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司股票作为成份股。

正是因为不是纯白酒指数,导致它的今年以来的涨幅落后于招商中证白酒z指数(161725)。

b、主动基金

1)易方达蓝筹精选混合(005827) & 易方达中小盘混合(110011),基金经理张坤

最近张坤被神化追逐的也比较厉害,坤坤自己呢表示很淡定。

张坤比较偏重消费板块,尤其是白酒是他的最爱。从易方达蓝筹精选混合(005827) & 易方达中小盘混合(110011)的持仓中就可以看出,无愧为基民的酒神。

张坤的投资风格也是比较极致的,他长期持有生意模式优秀、竞争力突出的好公司,淡化估值,集中度也很高。

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2)易方达消费行业股票(110022),基金经理肖楠

易方达消费是萧楠管理的基金,和大部分大佬一样,高仓位,不去主动预测市场,选择好公司并长期持有。

持股上高度集中且长期持有、行业配置上重仓押注白酒。

他的组合配置思路就是好东西就得多买点,并且别自作聪明动来动去,“躺着比反复操作难多了。”

这大概也是肖楠这么多年以来的反思,为什么我跑不过酒EFT?

因为酒还是买得不够多啊,错过了错过了。

3)汇添富消费升级(006408),基金经理胡昕炜

汇添富消费这个基金也是大佬基金经理胡昕炜的基金,业绩也是非常优秀的。

胡昕炜重视ROE指标,看重有狼性文化的企业,他会选择优秀公司,长期投资、价值投资,找时代的强者。

汇添富消费基金在消费、医药、互联网等行业的优势比较强,三者结合起来,这只基金是低调的王者,而且和易方达蓝筹一样可以配港股。

4)景顺长城新兴成长(260108),基金经理刘彦春

景顺长城新兴成长混合是刘彦春管理的基金,刘彦春也是一个消费行业大佬,在各大基金网站都很红,持有人达200万以上。

他和张坤类似,都属于把消费风格做到极致的,同样是重仓持有、长期投资风格,也非常重视白酒,但是没张坤占比那么多。

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清流,资深投资人,知乎基金优秀答主。

如果投资上有什么疑惑,可以关注公号“清流事務所”(qingliushiwusuo)

直接在文章下面留言,能答的,清流都会解答。

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