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某只股票投资分析报告 如何写财务分析报告?

一般而言如果是从分析师或者外部投资者的角度来分析一家公司的财务状况,个人认为可以大致从以下几个方面入手。

一、对于公司基本状况的了解和分析

任何一家企业对于外部投资者来说就是一个(潜在的)投资品。判断一个投资品是否有价值,那么就需要了解这个企业所在的行业是什么、行业总体情况如何、企业价值的主要来源是什么、主营业务是什么、目标市场是什么、企业业务的主要竞争对手是什么。这些信息如果是上市公司的话,都应当可以从财报中基本可以获得。这些内容的目的是对企业所处的宏观市场大环境做一个大致的分析。

二、对于企业财务基本面的分析

这一部分主要是对企业财务健康状况的分析——就好比对一个人进行健康指标的检查。财务健康状况的指标有很多,每一类指标有每一类指标判断的标准和目的,比如:企业的流动性指标、周转率指标、盈利指标、债务指标等等。

在做这些指标分析的时候,光进行简单的计算只是第一步,重要的是对每一项指标要进行横向和纵向的分析比较。横向分析指的是把企业当期的指标和同行业、同类型的其他企业进行比较分析;纵向的指的是和企业上年同期、以及环比同期的指标进行分析。如果和历史、和同业比较之后有较大的变动,要了解这些变动和不同的原因是什么,是向好还是向弱?是临时性的短期原因还是经营问题导致的潜在长期问题?这些分析的目的是了解企业自身这些指标的变动趋势以及和同业竞争者之间的优劣程度。

三、对于企业未来的预期以及估值的分析

前两块内容分析的是企业的现状和过去,这一块内容分析的是企业的未来。对于企业未来的分析很难有标准答案,需要分析人员对企业的业务和产品情况有比较深入的理解。总体来讲要运用估值的逻辑,分析未来企业的市场情况如何?营收的变化趋势如何?如果有新产品在研发的话新产品的市场接受度会如何等等。当然,这些内容在成熟的金融市场上会反映在股价的变动上。比如当企业宣布未来经营策略的调整、新产品的发布时股价的反应如何?股价反应好的意味着企业的一些新动向被市场解读为估值的上升,反之则不被市场看好。

分析师在这一块内容上既要遵循财务、金融、现金流预算的科学方法,又要展开大胆合理的想象,来预判企业未来的估值期间,然后将此与当前的市场价格进行比对,从而判断市场估值的高低。

四、对于企业未来经营中风险点的分析

任何未来不确定的、可能导致投资损失因素都被归结为风险。上市公司的财报中会披露已知的经营风险,财务分析师在分析的时候也要考虑这些因素。这些风险因素可能来自企业内部,也有可能来自企业外部,包括宏观市场环境、竞争者的市场策略、行业政策法规的调整,等等。这些都需要进行全面的分析。在同样的现金流预期的情况下,风险越高就意味着企业价值越低。

总结

财务分析报告既是科学又是艺术,但很关键的一点就是既要考虑宏观因素也要仔细斟酌微观因素。分析需要有逻辑、有可比性。有时候哪怕是同行业同类型的企业,如果处于不同的发展阶段,有些财务状况也未必是可比的;还比如股权结构、资本结构、董事会结构等等因素,都有可能会影响对于企业财务状况的判断——这些都需要被考虑在内。

写了那么多内容,最后提一点就是财务分析报告的受众会很大程度上决定了财务报告的侧重点。比如债权人关心的是企业财务的稳健、安全性,股东关心的是企业未来权益的增值;潜在的投资者惯性的是企业目前的价值是否被高估,等等。

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