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南顺香港股票趋势分析 如何理解港股 A 股化的趋势?

首先,这是一个很有趣的现象,我们先来分析一波出现这种现象的原因。

主要导火索还是“沪港通”和“深港通”。

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内地与香港两地股市实现互联互通后,内地上亿的庞大资金迅速大举南下涌向港股,两个市场开始出现一些结构性的改变。而无论是港股A股化还是A股港股化,对于我们老百姓而言,无疑是关心这里存在着怎么样的投资机遇。

近几年A股市场经历了不少坎坷的岁月,受到了来自国内外大量资金的不同体位的摩擦,而后因为沪港通和深港通的原因,港股估值逻辑受到了A股庞大荷尔蒙刺激开始呈现出了A股的性格特征,这种性格特征在中小市值公司尤为突出。对于一些优质的小市值公司,它们的业务建立在内地,因为市值小、流动性差、覆盖成本较高而长期被欧美机构投资者忽视。但我们可以看到这些公司一旦入选港股通标的,很多不合理的情况就会慢慢消失,而一批优质的小透明,也开始崭露头角。

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比如说游戏股 IGG (00799.HK)股价原本平平稳稳,没什么太大的波动,但自从它在3月6日成为港股通标的后,涨幅已超过50%,荣登十大活跃个股名单。另一只港股通标的周黑鸭,自2015年11月以5.88港元上市,之后的三四个月时间内大多数交易日的成交金额不到千万港元,而在纳入港股通后周黑鸭的日均成交金额大幅跃升接近1亿港元。

在这里,我还有必要给大家普及一个事实,港股的投资者结构在沪港通和深港通之前,是由欧美的机构投资者主导的,来自内地的投资者比例只占少数。根据港交所的数据,2008年内地投资者在港股市场的交易占比只有3%。近年开通的沪港通和深港通让港股的投资者结构发生了显著变化,随着内地投资者对港股市场逐步开始熟悉起来,内地投资者的占比将继续逐年攀升。2015年内地投资者占比已达9%,已仅次于欧洲投资者的13.3%,与美国持平。2017年很大机会将上升至20%或以上。

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一些有趣的数据表明我们的A股也同样开始港股化了。

不局限于A股影响港股,两个市场是互相影响的,A股市场同样亦面临港股化,同样备受投资者关注。港交所披露的数据显示,外资借道沪港通、深港通合计持有A股的市值已经超过1800亿元,并全面覆盖了沪股通、深股通标的个股。以前一些低波动率、低换手率、估值低的绩优白马股,比如说贵州茅台、恒瑞医药、海康威视、格力电器等等,从年初持续受到资金追捧,估值整体抬升。

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这种市场的走势表明,原先大市值品种的不振走势有所逆转,龙头股甚至出现了溢价的态势。

这和港股市场里大盘蓝筹股溢价,以及成交额相对稳定,小盘股估值更便宜的结构相似。

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A股在更充分交易的市场下导致股票溢价的现象正在消失。反而是港股可能得到更多的溢价,从而可能导致H股相关标的股出现对A股的溢价。近期,银行股溢价率大幅收窄完全可以说明这一点。香港银行股的相对折价已经开始慢慢消失了,未来A股銀行股相對H股全面折价不是痴人说梦话,是完全可以实现的。

最后,我们很难说究竟是A股港股化,还是港股A股化。可以肯定的是,沪港通和深港通的开通会令两地的股票市场逐渐融合,内地的资金浪到国外去已经是铁板钉钉的事实,香港市场将成为内地与海外资本双向流动的重要平台。在未来的三个季度里,内地南下的资金规模会继续扩大,A股和港股的投资者结构也会继续改变。

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