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农行银行股票行情走势 如今的慢牛行情下如何看待银行股?

【框架】分析现阶段银行

【基本面】:

1. 我国经济处高速发展期下半场,但银行业利润占GDP比重已过高,故采用成熟市场估值

2. 我国银行的国有性质决定其不会破产,在ROE高达15%以上,分红率5%以上,1倍市净率以下低估

3. 银行的增长有赖于资本扩张,摊薄每股受益,且国有企业领导以做大盘子优先于股东回报,故不能用PEG估值

4. 银行信贷质量因09年的四万亿和地方政府融资平台十几万亿的跟进造成的产能过剩,房地产供应过剩而迅速下降,并有进一步下降的预期,遏制其市净率往高于1.5倍发展

【技术面】:自己看图线,目前大部分都是穿破60日均线,破坏半年多的上升趋势后,回涨又遇60日均线压制。

【资金面】:

1. 对降息降准市场已有充分预期,如今已步入降息通道,市场也已有所反应

2. 银行大多要发优先股,甚至有再融资冲动,参见中国平安先例

【消息面】:

1. 听肖刚说给银行发券商拍照。请注意肖刚就任证监会主席前曾任中国银行董事长,并曾有一定的接替周小川担任人行行长的呼声(其就职于中国银行前曾长期担任人行行长秘书),大有在两会上的政治作态。

2. 给银行发券商拍照要修改《商业银行法》,就跟实行注册制需修改《证券法》。参见美国银行混业从二十世纪二十年代大萧条后被禁止直至九十年代方被打破,我们在这方面的步伐定会谨慎。

【政策面】:

1. 利差缩小,中期看对银行的利润是毁灭性的打击,目前上市银行80%以上的盈利靠利差保护,且非利差收入中有很多也是变相利差。如今的每次降利率,同时提高存款利率的上浮倍数,本质上与财政部趁降油价提高税收是一样的。

2. 银行业的改制上市任务在21世纪头一个十年随农行的上市已完成。利差保护已完成其历史使命,未来金融改革,还利润于实业将高于金融稳定的优先级。银行的政策面前景看淡。

3. 我国银行家数少,上市公司份额集中,进一步整合的前景几乎没有,且有进一步向民营发牌引入竞争的趋势,美国九十年代的银行十倍历史不可复制。

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