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最适合长期投资的股票 A股适合小散长期投资吗?

以下是二马前一段时间应一些股友要求写的《如何成为一名合格的投资者》,里面对于A股和散户的特点有详细的分析。

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股票投资这个职业非常有意思,作为世界上最难赚钱的职业之一,但是同时又是入门门槛最低的行业的之一。当这两个之一完美结合的时候,人间就上演了许多悲欢离合。

经常有人问二马如何学习股票投资,那么今天我就站在一个职业投资人的角度,说说我的看法。其中内容既包括如何学习股票投资,也包括评判自己是否适合股票投资。挑选飞行员是需要有素质测试的,股票投资也是如此,并不是谁都适合股票投资。

下面我们言归正传,说说如何成为一名合格的投资者。

要成为一名合格投资者,我认为需要完成六个地方的修行及学习。

一、要做好投资,首先必须具备优良的品质

品质要求是股票投资和其他工作最大的不同,绝多多数工作对于个人性格品质要求不多,一个谦虚好学的人,和一个固执狭隘的人都可以去干一个程序员工作。可能工作业绩有区别,但是区别不致命。但是股票投资不同,性格因素往往会起到决定性的作用。

作为一个投资者,你必须是谦虚、理性、开放、自知、勇敢、耐心,你需要有质疑精神及自信心。

1、虚心的面对不会的知识 — 不知道的内容就要去学习,你不了解的地方,就有可能有危险等着你。

2、以开放的心态对待自己的错误 — 很多人在生活中对于自己的错误遮遮掩掩,掩盖自己的愚蠢与无知。但是在投资时,一方面这种心态会阻碍你的进步。同时市场也会用真金白银教育你。

3、承认自己是99%的普通人中一个,承认自己是一个弱者。这属于性格品质中的自知之明。

弱者体系就是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平,只能依靠的只有时间、赔率与常识。

我们是普通人,我们的投资是缺乏一个团队去支撑,没有一个投研团队,没有来自Wind的数据,做不到经常性的去调研,也不能隔三差五和一些行业内的领袖人物把酒言欢。这就是我们,这就是99%的普通人。弱者体系就是普通人在股市角色的画像。

4、在大跌时敢于买入,在行情火爆时,敢于卖出。这需要你克服自己的贪婪与恐惧。需要极大的智慧与勇气。当然同时需要足够的学识,因为有学识,你的勇气将不再盲目。知识和性格是相辅相成的。

5、乐于分享 —- 分享知识给别人,一方面可以获得成就感,同时在分享同时也是再次梳理知识体系的时候。而分享后他人的提问,可能有你没有考虑到的东西。

6、耐心:对于投资来说,耐心真的非常重要。二马记得巴菲特有个记分卡,假定你一生中只能买卖股票20次。在这种情况下,你一定会珍惜每一次操作,每次操作会更深思熟虑。二马最近的例子是买入五粮液,二马一直等五粮液从90元掉下来,一直等到59元开始建仓,最终在46元完成建仓。由于有足够的耐心,所以建仓成本非常低。如果二马当时是80元开始买。那效果就大大的打折了。机会永远有,不要急于一时。

7、自信与质疑精神是投资必备的性格:我们普通人,面对大V,面对上市公司高管,往往有自我矮化的倾向。我们跟大V学习,要学习他们思考问题的方式,选股的逻辑。而不是照抄。而且大V 的逻辑也未必正确。一定要有独立思考的精神,要批判中学习。另外一个方面,是如何面对企业管理层。二马发现很多人面对企业管理层的时候,往往不自信。觉得人家是行业的专家,我凭什么质疑人家。很多人提出的论调是凭什么我们教刘翔跑步,教姚明打球。对于企业管理层,他们是行业的精英,更多的是选择信任。二马认为以上意思千万要不得,企业的管理层是很牛,但是从能力上,他们也不是方方面面都牛。就如同五粮液搞多元化,造汽车,事实证明是失败的。但是我们回到他们选择造车开始的一个时刻。是否大家也还是认为,人家那么优秀,他们的考虑肯定有我们没有考虑的因素。上面提到的是企业管理层能力不是面面俱到的问题。更可怕的是,管理层人品的缺失。我们资本市场还不健全,中小创市值高估,中小创的管理层有天然套现的冲动。过程中就会很多不合乎基本逻辑的行为,针对这种行为,我们小散是质疑,清仓,还是相信管理层很牛,他们这么做一定有我们考虑不到的地方,我们不能教姚明打篮球。

要想投资成功,你必须具备这些品质中的大多数。这样我想起杨天南兄的一句话:做好人、买好股,得好报。

二马的一个朋友学佛,二马告诉他,股市是最好的修行场之一。如果你可以长期通过股票挣钱了,你是否可以成佛二马不知道。但是你已经修炼成一个好人的了。好人有好报。

二、要做好投资,首先掌握一些的知识

1、会计学:

我们需要读懂公司的年报,知道收入、现金流、净利润、存货、应收,商誉、费用、资产、摊销等一系列的知识。我们需要知道会计会计如何通过合理的假设隐藏了利润或者说放大了利润。我们需要知道如何通过研发费用资本化就可以增加短期利润(贾会计就这么干过)。

关于会计学,关于财报阅读,二马这里引用知名投资人唐朝的一句话:阅读财报未必能够帮你发现好企业,但是一定可以帮你排除烂企业。所以会读财报,这是投资的必修课。

2、行业知识:

如果你投资的具体的行业,例如银行业,那么你还需要银行业具体的知识,例如拨备、核销、资本充足率,不良资产率。需要知道利率升降对于不同类型银行的影响;需要知道银行如何通过不良认定、拨备来释放利润或者隐藏坏账;需要知道什么类型的银行资产风险更低;需要知道国家的银监政策对于银行的影响。能把银行业搞清楚,可能比学了一门本科专业还难。二马不知道很多人,今天投资A公司,明天投资B公司,这得需要多大的胆子呀。

3、广泛阅读提升认知:

我们还得学习政治学、经济学、哲学、社会学、概率论,学习正确的价值观、人生观。

二马举一个例子,这个例子是当初二马为什么决定重仓投资股票。二马多次看到投资沪深300的收益年复合增长率大于9%,这个收益远大于存款及理财。而且二马对于这个收益是满意的。很多人说如果中国遇到了巨大的问题,例如战争。我们上手的股票可能就成了废纸。所以持有股票是不安全的。二马要说的是,如果出现股票成为废纸的情况,估计我们手上的现金也差不多是这个情况。那还有什么值得担心的。

再例如,二马看过一篇关于品牌的文章,讲到产品的差异化。由此我联想到白酒行业为什么是一个好赛道。他就是满足了产品的差异化,减少了竞争。哪怕一个中档酒,由于口味的差异,也会有其独特的粉丝群。这种行业不像有些产品同质化的行业,竞争激烈,赢者通吃。

三、要做好投资,你必须学习投资理念、建立操作系统

投资理念学习方面,需要阅读如下几本书:

格雷厄姆的《聪明投资的投资者》,这本书中,格雷厄姆定义了三个价值投资的重要概念:投资、安全边际、市场先生。

巴菲特《致股东的信》,这里面有买股票就是买公司,护城河,能力圈这样的价值投资理论基石;

马克斯《周期》,我们无法预测周期的走向,但是我们可以知道我们在周期中的位置,并加以利用。

塔勒布《黑天鹅的世界》

什么是黑天鹅?黑天鹅就是不可预知的小概率事件。例如,2018年,对于很多持有长生生物的投资者来说,可谓晴天霹雳。完全是无妄之灾。黑天鹅事件是不可预知的,也就是说我们没有办法预防一个具体的黑天鹅事件。但是,黑天鹅事件虽然无法预防,但是并不表示我们就一点都无能无力。在股票投资上,假定你是全仓长生生物,那么一次黑天鹅事件,你可能就会被击垮。但是如果我们将手头的持股分散到3-5个行业,10只左右的股票中。那么我们就可以极大的抵御黑天鹅事件的发生。

当然还有很多其他书,但是二马认为,这几本书,奠定我的投资操作系统。

我的投资操作系统是:选择好企业,建立投资组合,根据估值做高抛低吸。

下面二马说说,我如何从上述投资理念中建立了自己的操作系统。

A、选择好企业:

首先是根据巴菲特、格雷厄姆的观点,买股票就是买公司。所以投资者买股票就是买企业;

那为什么要买好企业,那是因为好企业具备深的护城河,容易在竞争中胜出。其次,好企业人人皆知,关注的人多,信息充分,选择起来更容易。这部分其实是能力圈和弱者体系的应用。我们是弱者,能力有限,尽可能选择人人皆知,信息透明的大白马。

B、建立投资组合,分散持仓:

这是黑天鹅理论的应用。

C、高抛低吸:

关于高抛低吸,二马认为是借鉴了四个理论。

市场先生和周期理论告诉我们,股票的价格会围绕价值波动,我们无法判断市场趋势,但是我们可以利用结果。低了买,高了卖。

低吸其实是安全边际理论的延伸。

高抛低吸也是弱者系统的体现,很多时候,我们对于企业的认知能力没有那么强,高抛低吸可以帮助我们释放风险。

四、要做好投资,你必须掌握很多元化思维模型

1、SWOT分析:从优势、弱点两个内在因素,从机会、威胁两个外在因素分析企业及企业面临的外部环境。二马经常看到很多人只说自己研究企业的优点,就知道他还缺乏基本的企业分析方法论知识。

2、现金流折现:企业估值分析的基本方法;

3、复利:复利号称世界第八大奇迹,因为复利的存在,让我们通过投资实现财务自由成为可能。如果你在30岁投入100万,按照15%的复合增长率,20年后,这笔钱变为1600万。对于多数人来说,这笔钱已经可以支撑他们提前退休,享受生活了。

4、PDCA(Plan、Do、Check、Action):PDCA 循环由戴明提出,又叫戴明环。PDCA是指导我们日常处理事情的一个很好的方法。P,制定计划->Do,实施任务-> Check,工作检查,提出修改意见-> A,修改后再行动。

我们股票投资也是如此,首先我们需要制定一套系统,就是我们股票投资的操作系统,依据系统去操作,过程中检验系统的正确性,根据操作结果、自己的分析对于系统进行修正,进而形成新的系统;最后按照新的系统指导投资。形成闭环。

5、杜邦分析:拆解ROE形成机制,理解企业的经营方式。

6、波特五力模型: 通过对同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力这五种力量的研究,分析企业及行业竞争。

7、建立检查单:我们在工作中常常会用到检查单,投资其实也一样。例如,二马买入一家公司股票时,会先看护城河牢靠不,行业空间大不大,估值便宜不,财务报表是否有明显的问题。这就是二马的检查单。

8、投资中的一米栏模型

巴菲特说,我们股票投资要跨一米栏,不要跨七米栏。那么怎么看待巴菲特说的这句话呢?我们还是要辩证的看。

首先我们认为巴菲特说的是对的,股票投资不要挑战高难度动作,这样失败的概率大,尽可能去做简单的事。

但是,对于巴菲特的话,我们不能教条的理解。小学语文二年级有一篇课程,叫做:小马过河,同一条河流,淹死了小松鼠,但是刚没过老牛的小腿。也就是说同一件事,对于有人来说是七米栏,对于另外的人来说仅仅是一米栏。

在具体的投资选择时,我们只跨一米栏,但是同时我们需要努力学习,持续提升自己的能力。让曾经的七米栏变成一米栏。

这里二马里列举了8个模型,查理芒格说过,要做好投资,你必须掌握80-90个这样模型。要掌握这么模型只能通过广泛的阅历、丰富的社会实践来完成。

五、要做好投资,你必须掌握选择优秀企业的方法

针对企业选择,二马总结了十八把快刀,其中4个行业相关的方法;14个企业相关的方法。

这里二马列一个目录:

行业篇:

1、选择天花板高的行业;

2、选择集中度低的行业;

3、选择技术更新慢的行业;

4、选择需求稳定的行业;

企业篇:

1、选择龙头企业;

2、选择护城河宽的企业;

3、选择投入产出比高的企业;

4、选择自由现金流增长率高的企业;

5、选择分红率高的企业;

6、选择需求稳定的企业;

7、选择提价后销量不下降的企业;

8、选择面向众多客户的企业;

9、选择销售渠道更可控的企业;

10、根据产品和企业的地理分布选择企业;

11、根据宏观经济政策选择企业;

12、根据政治风险回避企业;

13、根据公司治理选择企业;

14、根据财务报表选择或排除企业;

以上18条属于从优选维度进行企业选择的方法;另外还需要从竞争维度进行选择。从竞争维度,我们主要使用两个工具:一个是SWOT分析;一个是波特五力模型。

六、要做好投资,你必须有足够的阅历

前面提到的五点,我们都可以通过修炼、学习去提升、掌握。但是有一点,却很难通过学习获得。那就是阅历。一个大学毕业生可能学习了很多投资的知识,也建立了投资体系、掌握了企业选择的方法,他的性格也很不错。但是另外一位投资者可能这些情况和他相仿,但是他已经在职场拼杀了十多年,对于一些行业有非常清晰的把握,也积累了大量的人脉资源,甚至说他已经经历了几轮牛熊,可能硕果累累,也可能伤痕斑斑。

这种阅历很可能会造成巨大的投资收益差异。巴菲特说40岁以上的人更适合做投资。就是针对阅历说的。

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做好一名投资者,既需要广博和专业的知识,需要丰富的阅历与实践;需要端正的人生观;还需要理性、开放、勇敢的性格。这个可能需要我们一辈子去学习、去修行。

但是只要我们愿意去学习、去修行。那么我们就有可能做到,就会从社会学校的投资专业毕业。别人可能一个专业四年毕业了,我们去学十年,二十年。这也是很多优秀的投资者往往年龄长一些的原因。投资这个专业比较难,学制是十年的。投资不需要全日制的学习,我们可以在业余时间学习一些具体的知识,我们日常的工作也在教我们如何处理事情,修炼性格。即使是看电视的时间,我们知道了五粮液广告多。家人聚会时,发现茅台很难买到。

当我们的打工生涯过了黄金期后,我们的投资能力已经成为参天大树。人生由此华丽转身。

有人说,你说的这些要求太高了,我做不到。这很正常,个股投资本身就是的极难的事,应该说大多数人都做不到是正常的。那么是否做不到的人就不能进行股票投资了。其实还有另外一条路。那就是投资宽指数基金。下面是芒格的资产管理人,喜马拉雅资本创始人李录统计的1992年到2015年中美几大指数的复合收益数据。这个数据还是非常可观的。

个股投资人寻求的是跑赢指数,例如,我们假设投资指数可以取得10%的复合收益率,优秀的个股投资者可以获得13%的投资收益。启动资金都是100元,时间跨度30年。30年后,两种的收益分别为1745万和3912万。区别还是很大。

但是股票投资最重要的品质是知道自己的能力圈,并按照能力圈行为。也就是中国人常说的有自知之明。能认识到自己的能力和指数投资匹配,这已经超越了95%的人。绝大多人缺乏对于自我清晰的认知,在个股投资的道路上是以亏损终结的。从这个角度看,投资指数基金,其收益也超越了95%的股市参与者。

以上是二马对于一位股市初学者的投资建议,进可攻(学习个股投资)、退可守(从事指数投资),选择那个方向,需要你根据自己的实际情况去做选择。

如何成为一个合格的投资者

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