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2019年股市中招股票 中国股市2019回顾?

​本文包含两部分内容,分别是年度总结和2020年投资展望,篇幅较长,但逻辑简单。 原文发于2020年2月4日。

一、放低预期,却大超预期的2019

2018年终总结和展望中,我们说对2019年无须过多期待,尽量放低预期,静待花开。2019年开年是A股的小牛市,也是自2015年股灾以来,A股赚钱效应最强的一年。虽然春暖花开,但依然忘不了2018年10年持续下杀后市场氛围的可怖,彼时贸易战日益严峻,经济增长不容乐观,国民道路自信理论自信都受到了一定程度的动摇。而这些问题,今年以来谈及的人越来越少了。果然,牛市是来解决问题的。2019年各指数都表现得不错,但明显小盘股更为亮眼。上证指数上涨22.3%,沪深300上涨36.1%,创业板指上涨43.8%,中证500上涨26.4%。金隔1期全年涨幅26.29%,中规中矩。考虑到2018年亏损14%,基本上将2018年的坑填平,再略微赚了8个点,表现并不突出。但让我们觉得开心的是,全年的调仓比率降到了20%以下,我们通过配置来获取超额收益的思路得到了很好的践行。最令人开心的是,获得收益后,我们给持有人做了一次分红,部分持有人选择了现金红利,他们获得回馈时很开心,同样我们也非常开心,大家的坚守和耐心获得了应有的回报。更多的持有人选择的是红利再投,他们也和我们一样,相信当下的估值,做多A股必然有丰厚回报。

2018年6月以来,A股始终处于过去十年来的低位,我们也从2018年8月便满仓至今,中间虽经历血雨腥风,内心坚守而无动摇。2019年A股指数涨幅都不错,但从个股层面来看,3567家公司,涨幅中位数为15.4%,翻倍股票占比5.8%,24.5%股票下跌,所以如果你放眼望去,大家都说自己2019年翻番了,那么谁做那94.2%的人呢?同时,2016年以来杀小票,使很多人形成了炒核心资产的惯性,而2019年翻倍的206只个股中,创业板占了62席,约30%,创业板总共才739只股票,翻倍比例高达8.4%。所以为什么说风格难以预测,因为如果知道是创业板的风格,那么随便买一只创业板股票,翻倍概率都8%,有50%的概率拿到22%的收益。2019年小盘股、科技股的风格较为明显,对于思维惯性的投资者而言,2019仍然很难成为一个令人满意的年份,而2020年开年显然延续了2019年的小票风格,就在写本文之际,创业板指突破2000点,创3年来新高。预期很低的2019年,依靠均衡配置获得了26%的收益,同时牢牢地抓住了从钻石坑中带出来的筹码,在估值依然低,股市仍然极具价值的当下,是令人欣喜的。但同时我们也应该注意,单纯死拿指数绝不是一个好的策略,必须不断改良配置体系,强化比价系统,使得后续一旦出现局部高估,能够依靠配置体系决定合适的仓位,借力比价系统,找准轮动时机。总得来说,收益不错,心向光明。

二、准备迎接2000年来的第三波大牛市

这注定是大国崛起过程中,刻骨铭心的一场牛市,它将改变人生,改变命运,让人永生难忘。

——金隔刘主任

(一) 周期轮回,舞会已然开场

2019年A股涨幅牛冠全球,2019年1月的2440点,是在贸易战和个股集体财务洗澡的巨雷下锤出来的,现在市场上90%的投资者已经将2440这个位置认为是A股的铁底。其后贸易战几经反复,终究没有再次下探这一底部。2020年初,武汉疫情肆虐,非典恐慌来袭,再现千股跌停场面,在散户夺路而逃之日,A股砸出血筹,却也最低杀至2700上下。以A股过往的经验看,2005年7月至2007年10月,2013年7月至2015年6月,两次牛市持续时长均有2年,其间上证指数涨幅分别为500%和150%。上证指数本轮低点2500点,若此时开始一轮新的牛市,按照100%的涨幅来看,本轮牛市上证的高点不应低于5000点,按照股改后牛市的运行时长来看,牛市期间至少从2018年11月30日持续到2020年11月30日。但我认为本轮牛市持续的时间应该长于以往,一方面由于中国经济增速下行,股市的波动性也在下降,市场短期急速上涨的非理性可能在下降。叠加2020年初武汉疫情影响,整体市场走势会比正常要来得慢一些。但增速下降依然是正增长,不应低于4%,因此股市的牛市仍然是有坚实的基本面支撑的。

如果我们以2440为2000年后A股第3波牛市的起点,那么在股市新开户数没有出现短时激增,以及新开户数与股指走势并无背离的情况下,是没有任何减仓的理由。

股市总市值占GDP比重是巴菲特常用的一个指标,巴菲特认为,若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内,这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票,就等于在“玩火”。当前A股的该比值为65.98%,明显偏低,买入获得收益是大概率的事情。

综合以上,这也是我为何在公众号中反复说,牛市已来,但才开始。

(二) 底部的估值,牛市的基础

坚信A股仍处于大周期底部有三大理由支撑,第一是当前A股相对估值很低;第二是当前A股相对价值很高;第三是对中国未来3-5年经济增速保持4%以上的信心。

上证、深证市盈率、市净率明显处于历史低位,创业板市盈率水位不高,但数值为46倍。总体而言,局部偏高,但总体仍低。相较于2440位置,当前确实是涨了一波,不过这也正与”牛市以来,但才开始“相合。

股市2019年4月8日开盘吗_2019年4月27日股市开盘吗_2019年股市中招股票

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由于按照市值权重计算的数据可能有失偏颇,我们再参考A股平均市盈率。2440位置时,等权市盈率和2005年7月、2008年8月、2012年11月相当。而当前只比2440略高一些。2005年7月后,上证牛市直达6124点,2008年10月后,1年内反弹翻倍。2012年11月后,上证牛市冲破5000点。这一次,难道只能反弹到3000点?

相对估值低,以上市盈率、市净率可以得见。

评价相对价值,我们采用股债收益对比,这里考虑市盈率的倒数、国债收益率以及股息率。

市盈率的倒数代表股票收益,将其与国债收益率放在同一幅图上,荧光笔标黄的部分,就是牛市的孕育期,当股票收益率曲线和债券收益率曲线交织,股票收益率曲线上穿债券收益率曲线,两者反复交织,最后一次股票下穿债券之时,便是大牛市开始之日。

从几个板块来看,股息率中上证更有吸引力,这是由于上证的银行较多,拉高了股息率。从个股来看,股息分红高于5%的个股大量出现,股票相对于债券的价值凸显。

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大量国企、金融、蓝筹股破净,牛市需要解决的问题还非常多。

(三) 人生最正确的选择,是在当下做多中国股市本来这一段我想写详细一些,但觉得我对个股的观点也并不太准确,因此就简述个人的一些偏好,供各位参考。

2020年2月3日是春节后开市第一天,节日期间发酵的武汉疫情事件囤积了大量恐慌盘一涌而出,造成了单日的大量个股跌停,流动性短时缺失。2月4日早盘部分融资仓位被平仓,再次低开释放卖盘后,市场已经基本稳定。后续预计会在2700附近盘整,等待疫情拐点出现,配合一季报和大致增速,评估各行业损失情况,重整旗鼓,收复失地。以下是一些我个人所想的投资机会,大部分是想在2020年1月1日发的,由于各种原因,未能详尽,在此汇总。3.1 追逐改变时代的股票如同计算机、智能手机改变了我们每日的时间结构,支付宝、微信改变了我们的支付习惯、交流方式,淘宝、京东改变了我们的购物方式。不说细化的产品,未来,还有哪些方面会产生持续的需求,诞生受众广的爆款呢?目前来看,5G、新能源、半导体等都是,中国制造2025相关受益产业也会是。目前看这部分票都已经涨了一大波,它们也极有可能是本轮牛市的主线股,做趋势票,势为先,质其次。

3.2 银行股,现在买入,年化超15%

相对、绝对角度极低的市盈率和市净率,股息率超4%,过去10年年化超15%的行业,当前比近10年98%的时间要便宜。

3.3 基建龙头,估值历史极低

中国建筑,估值极低,2020年稳增速,动用基建,确定性较强。

3.4 电力龙头

A股电力三巨头的市值竟然低于海天酱油,电力行业处于周期低谷,有望反转。

3.5 证券龙头,春江水暖,牛市王者

证券行业是牛市先锋,传统龙头中信证券,互联网金融东方财富、恒生电子。

3.6 医药股,长期受益人口老龄化

这里短期由于疫情导致一定程度扭曲,不建议追个股,后续冷静下来,可考虑ETF。

3.7 保险股,调整充分,再续辉煌

龙头平安调整充分,中国市场空间仍然广阔,本轮牛市平安100元是起点。

3.8 两个组合,一份坚持

神奇公式组合和鳄鱼组合的选股会在年报披露完成时同步更新。

3.9 不可忽视的港股市场

恒生指数市盈率10.53倍,处于自1991年来的相对低位,当前位置恒生ETF有极高的配置价值。

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